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本期导读：
全球经济陷入严重衰退，IMF预测年全球经济将出现反弹。受疫情防控措施的影响，全球服务业、制造业均遭到巨大打击，国际贸易也受到冲击。主要经济体经济均出现不同程度的下滑，美国、欧元区、英国4月PMI指数延续下滑，疫情导致商业活动停滞，失业率大幅上升，消费需求及通胀水平均出现下滑趋势。拉美、东欧、东南亚等新兴市场易被疫情、汇率、债务三杀造成多米诺骨牌效应。为应对疫情的冲击，各国*府、央行纷纷采取措施，货币*策宽松程度及财**策刺激力度都达到了空前水平。尽管如此，海外二季度经济仍将出现大幅萎缩的状况，疫情、债务风险等不确定性因素给经济前景抹上一层阴影。IMF仍预测年全球经济将萎缩3%，年经济增速将反弹至5.8%。
中国一季度经济录得负增长，3月份有所复苏，但经济前景仍承压。3月份经济数据体现了我国经济的韧性，投资、消费、进出口均出现明显改善，这主要得益于疫情的有效控制、企业复工复产加速、消费需求逐渐修复，宏观调节力度加大等因素有关。展望二季度，随着企业经营、居民生活逐步恢复正常，逆周期调节不断加大力度，二季度经济将延续3月份的回暖势头。其中，基建投资有望带动整体投资回升；各地促消费、稳就业*策将带动内需上涨。不过，考虑到海外疫情的蔓延及全球经济增速加速下行，预计二季度经济仍面临较大压力，尤其是外需疲弱将抑制出口及制造业投资。
一、全球疫情和经济形势
（一）新冠疫情持续蔓延，全球经济陷入萎缩
根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至北京时间4月28日6：00，全球新冠肺炎确诊病例超万例，达0219例，累计死亡例。4月22日，世卫组织总干事谭德塞指出，新冠肺炎病*将与我们长期共存，还有很长的路要走。很多国家已成功抑制病*传播，但新冠肺炎病*极其危险，早期证据表明世界上大多数人口仍然易感，疫情很容易出现复发。分国家来看，全球近1/3的新增确诊与死亡病例均来自美国，是疫情最为严重的国家。但目前美国已有多个州宣布复工以重启经济，这将对疫情防控带来极大压力及不确定性。欧洲主要国家疫情进一步缓和，西班牙、意大利、德国、法国与英国新增确诊与死亡病例较前一周明显下降，有部分欧洲国家也开始考虑放宽防控措施。而印度、巴基斯坦、巴西、俄罗斯以及非洲主要国家的疫情仍呈蔓延趋势，这些地区的防控措施也正进一步升级。
图1中国以外全球确诊病例数量
资料来源：WHO，瑞达期货研究院
疫情爆发以来，各国采取的防控措施限制了商业活动，导致消费需求及企业投资大幅减少，大范围的停工停产给全球供应链带来压力，国际贸易也大幅放缓。在这场席卷全球的疫情中，没有哪一个国家能够独善其身。主要经济体，美国3月PMI数据大幅下滑，失业人数急速飙升，占经济总量高达80%的服务业更是受到巨大冲击。其他国家如日本、欧元区、英国经济在疫情暴发前已出现萎缩或停滞，在疫情的影响下更是加速下行。新兴经济体的疫情呈快速扩散之势，巴西、土耳其因早起忽视防控，目前确诊人数大幅攀升。印度、俄罗斯3月底才陆续开展防控措施，预计未来一段时间内新增病例也将逐步上升。此外，东南亚部分国家的疫情也在蔓延。从疫情角度来看，医疗条件不足、人口密度较大等因素使得部分发展中国家面临疫情扩散的威胁。随着疫情蔓延，新兴经济体面临汇率贬值及债务风险。汇率遭受冲击，债务风险加剧。虽然在应对经济冲击上，全球央行纷纷降息，各国*府也陆续出台经济刺激*策，但这仍旧无法阻止全球经济陷入衰退。IMF、世贸组织等多家国际权威机构预测年全球经济将出现比金融危机时期更为严重的萎缩。
图2全球制造业PMI大幅下跌
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
图3IMF预计年全球经济下滑3%
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
（二）国际机构最新经济预测
3月23日国际金融协会预测新型冠状病*疫情在全球蔓延将导致经济活动停滞，年全球实际经济增长率为-1.5%。其中发达经济体将萎缩3.3%，新兴经济体将仅增长1.1%
4月2日标普预计年全球经济增速接近零
4月8日世贸组织预测今年全球商品贸易总额将大幅下降13%-32%，下滑幅度可能超过金融危机，汽车和电子产品贸易将首当其冲；预计今年全球GDP将萎缩2.5%-8.8%，明年全球商品贸易总额将回升21%-24%
4月9日世界银行预测由于新冠肺炎疫情，发展中国家、欧洲新兴市场和中亚的GDP将收缩2.8%至4.4%；预计随着大宗商品价格的回升和贸易的加强，年亚洲地区的经济增速将从5.6%升至6.1%
4月14日国际货币基金组织预测预计年全球经济将萎缩3.0%，与1月的预测相比下调幅度高达6.3个百分点。受新冠疫情影响，全球经济活动将遭受上世纪30年代“经济大萧条”时期以来最严重的经济衰退。
4月15日高盛预计年全球GDP增速下降2.5%，年增长6.6%
二、海外经济与重大事件
（一）美国：全美经济急剧萎缩，经济前景不容乐观
1．一季度经济严重萎缩，下行风险进一步加剧
美国经济第一季度出现大衰退以来最严重的收缩，企业活动萎缩速度为年10月以来最快。美国第一季度GDP增速-4.8%，一季度经济增速下滑，主要是个人消费支出、非住宅固定投资、出口以及投资的负增长所致。虽然一季度经济并没有此前预测的那么糟糕，但4月份的PMI数据显示美国二季度经济将进一步恶化。美国4月Markit制造业PMI初值创11年多新低。新冠肺炎爆发对美国4月经济造成了前所未有的打击，数据恶化表明，经济收缩速度超过了全球金融危机最严重的时候。为遏制新冠疫情传播，大量企业被暂时关闭，尤其是娱乐和旅游等面向消费者的行业受打击最严重。与此同时，市场需求出现了自调查以来的最大降幅，员工短缺以及供应链延迟的双重不利因素。分地域来看，疫情最为严重的纽约州经济遭受巨大冲击，纽约联储制造业新订单指数在4月份录得-78.2，由于新订单、出货量和就业水平以创纪录的速度下降，作为对比，该指标在此之前达到的最低水平是大萧条期间的-34.3。4月费城联储制造业指数也大幅下滑，创年以来最差表现。
由于疫情防控措施，许多企业处于停工状态，美国3月工业产出月率创历史最差表现。另外，疫情的爆发也给美国房地产市场带来冲击。美国3月新屋开工数比2月锐减22.3%，减幅为年来最大。被视为房市未来景气指标的营建许可，3月则减少6.8%至年率万户。疲弱的经济数据加剧了市场对经济衰退的担忧，据路透社报道，美国国会预算办公室（CBO）预计美国第二季度GDP按年率计算将下降近40%。
图4美国4月PMI大幅下滑
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
图5一季度经济陷入萎缩
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
2．就业市场遭受重创，零售销售大幅放缓
美国就业市场遭受重创，失业率或接近大萧条时期水平。为遏制新冠病*传播，美国各地都采取了“封锁措施”，这不仅对经济造成了打击，还导致部分企业倒闭、失业率飙升。美国截至4月18日当周初请失业金人数连续第三周回落，但续请失业金人数续创历史新高，五周累计领取失业金人数达到万人，为大萧条以来美国劳动力市场最严重的衰退。据CNBC，美国经济抹去自大衰退时期以来的所有新增就业岗位。假设所有申领失业金的人都被算作失业人员，则最新数据或反映出4月失业率可能为20%左右，为年经济衰退后10%峰值的两倍。另外，当地时间4月26日，白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，由新冠肺炎疫情造成的美国经济停滞是一次历史性的打击，可能会将美国本月的失业率推高至16%或者更高。
受新冠疫情打压消费者需求影响，3月份美国零售销售额环比下降8.7%至亿美元，创年有数据记录以来最大环比降幅。由于疫情导致上千万美国人失去工作，薪水无法得到保障，消费者信心受挫，消费热情受到极大抑制。同时，美国多个州颁布“居家令”，商场等各类店铺关门，导致零售销售额出现创纪录降幅。3月份里至少还有两周的商店购物活动，而4月份大多数商店都处于关门状态，因此预计4月零售销售数据将进一步下滑。另外，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值暴跌18.1点至71，创年以来的新低，也从侧面预示消费者支出将大幅减少。消费领域的大幅萎缩将给美国经济带来更严重的影响。通胀方面，尽管供应链中断引发供应短缺导致价格上涨，但疫情爆发导致的某些商品和服务需求下降抵消了价格上涨的影响，因此美国3月消费者物价指数仍录得下降，并有可能进一步下降。
图6美国失业率上升
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
图7美国初请失业金人数连续四周下降
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
图8零售销售及消费者信心指数下滑
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
图9美国通胀数据
资料来源：Wind，瑞达期货研究院
3．通过第三轮刺激计划，特朗普急欲重启经济
美国联邦储备委员会15日发布的全国经济形势调查报告显示，受新冠疫情影响，美国经济活动急剧收缩，休闲酒店业、零售业等遭重创，就业下滑，整体物价也呈下降趋势。且商业前景存在极大不确定性。美国疫情“震中”纽约市所在的辖区经济形势急剧恶化。为了应对疫情给经济带来的冲击，美国*府早在3月份就通过了一份包括病*检测、失业援助和食品援助的救助计划。4月9日，美联储推出了美国历史上规模最大的一次经济刺激计划，提供高达2.2万亿美元的额外援助资金，并启动旨在帮助中小企业以及州和地方*府的救助计划。不过由于疫情的冲击超乎预期，其中对小企业的救助款在很短的时间内就耗尽，因此美国*府迅速的在4月22日通过了一项亿美元的抗疫纾困法案，以增加对小企业救助计划的拨款，支付新冠病*检测费用，以医院。值得注意的是，这是国会应对新冠疫情影响的第三份大规模刺激计划。
4月29日，美联储表示当下的公共健康危机将在短期对美国经济活动、就业、通胀产生明显影响，并为中长期经济增长预期带来相当大的风险。鉴于这一预期，美联储决定将联邦基金利率目标范围维持在零至0.25%之间。这一决定将一直持续到经济从当下的境况中恢复，就业和物价稳定性都向着目标水平恢复。美联储表示会持续
