哪里有最好的白癜风医院 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1681150136625383418&wfr=spider&for=pc来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）旗下资本深潜号，作者江向前编辑廖莎，文中观点不构成投资建议。“美国现在的M2增速已经快7%了，但美国的信贷增速是低于中国的。如果大家以前说中国M2增速高于GDP增速导致人民币有贬值压力，那么现在这个逻辑，也可以套用在美元上。”“美国财政扩张加上美联储扩表背景下，最大最确定的一件事情就是美元会开始持续走弱。而最大的超预期是，人民币升值带来中国外汇储备重新开始增加。”“以往货币政策都是靠利率，但永远都是房地产受益。今年以来，政策上一个减税、一个汇率，都是过去宏观调控中不常用的。这些手段有利于经济逐步摆脱对地产的依赖，而转向制造业的升级上。”“大的方向，应该是去做多那些跟制造业相关的行业，或者是跟制造业需求相关的商品，同时相对看空那些跟地产相关的行业或者商品。”“今年地产表现超出年初预期，但从中周期看，非住宅类地产明年有望率先转为负增长。”“未来几年（住宅类）房地产市场最大的增量，在于35~49岁人群的改善性需求，这从过去一段时间居民贷款占销售比值回落就可以看出。如果政策上有调整的话，未来是可以看到改善型需求上升的。”以上是敦和投资首席经济学家徐小庆在最近一次演讲中的部分观点，除这些观点外，徐小庆还分享了他对投资策略、房地产、汇率、投资出口、以及A股/港股投资机会等的一些看法。本文根据其演讲实录整理，部分内容有删减。01宏观重要性在下降今年股票市场从4月份以后，指数基本是一个震荡的走势，但是我们所有的股票基金今年的业绩会在历史上是第二好的年份。“这个现象本身就说明了其实宏观的重要性在下降，自下而上的选股策略在占优。”徐小庆认为，宏观的重要性下降源于两个方面的原因。第一是，传统经济指标的波动大幅下降，比如大家
