前言:今天我们为大家讲一下通货膨胀对股市投资的影响。有关通货膨胀是我除了利率变动作为投资股市的重要依据的下一个考量,就是通货膨胀,而且通货膨胀有通货膨胀初期的阶段和通货膨胀高峰的阶段,以及通货膨胀逐渐被平抑的这三个阶段。其中我最重视的第一个阶段叫通膨微起,温和的通货膨胀有利于股市。这是我开篇的一个重要的观点,或者我个人作为投资股市的一个重要依据。
那么下面就开始讲一下,流通当中货币供应量增加,平均的物价水平和货币贬值现象,这一个现象就叫通货膨胀。我的钱供应的多了,物品的价格上涨了,这个现象就叫通货膨胀。
通货增加,但是市场的供给不变,就是我的货币增加了,但是供给不变,还是这些粮食,还是这些水果,这个量是一定的,但钱多了,物价自然升高了,这就表现为一般价格水平必然上升。
因而物价上涨是通货膨胀的表现形式和衡量尺度,就是物价上涨到了一种什么样水平,什么样的程度,往往在衡量的时候,我们采取了一个叫CPI的指标——通货膨胀系数。对于这个考量,我们是很重视的一个指标,因而物价上涨是通货膨胀的重要表现形式。
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另一方面,一般价格水平的持续上涨,总是伴随着流通中的货币量过多的增长,否则供求机制将只允许价格的结构性变动,或者平均水平的短暂的上升。这种现象会阻碍平均价格水平的持续上升,在这个意义上平均物价的持续上涨就是通货膨胀,实际上就是对通货膨胀概念的一个解释和理解。
下面讲一下通货膨胀对股市的具体的这种影响体现。刚刚讲了通货膨胀期分为三个阶段,通膨微起的时候,这个时候由于市场货币供应增加,大家的选择也比较多,只要货币供应量增加,是进入这个市场很重要的一个考量,这个阶段股市往往会表现为上涨行情。但是随着通货膨胀率的这种上涨,国家为了平抑物价就要收缩货币,这个时候会对股市产生一个压制。
所以某种意义上说,并不是说股市当中通货膨胀就不好,通货膨胀就是坏事,或者通货膨胀是好事,它都是片面的,它是分阶段的。所以在具体操作过程当中,尤其是我们在基本面分析当中,很重要的考量,通货膨胀处于一种什么时期?什么状态?是温和的还是有点过高?预期过高的时候,这就一种对前瞻性的行情预测,那叫看空。
所以一个高水平的通货膨胀会导致中央银行提高利率,会严控信贷规模,从而会导致股价下跌。中央银行首要的职能是稳定货币值,因而及调整利率的最主要的依据就是看CPI,看通货膨胀水平。所以通货膨胀跟通货紧缩的这种变动趋向,是我们预测利率以及金融管理、政策变动的很可靠的一个依据。
所以你买东西,你去市场买鸡蛋,价格涨了,并且连续上涨,而且这种时间比较长,那么可以预期下一步股市的这种行情就很有可能会下行,是利空股市,所以实际上投资从我们身边的点点滴滴都可以感悟出这种投资的这种思想,是进入股市还是离开股市。实际上从一些小的生活状态当中,就可以观察到,当然这一个需要思考。
第二点是通货膨胀生产成本增加,就是作为商品的生产者,并使产品的价格增加慢于成本增加的这种现象,它会体现为什么呢?企业经营的恶化,企业盈利下降,甚至陷入亏损,就是它成本高了,卖的价格还卖不上去。这种状态它会产生盈利下降,这些企业的股价将会因此受到拖累,价格会下跌。
另外一部分产品的价格上涨大于成本增加幅度的生产企业,就是卖得更快,价格涨得更快,但是买的价格成本增加,它慢,这样会有相当一部分的消费型商业企业从价格上涨中获益。所以并不是说通货膨胀对所有企业来说都是利空的。
对这种卖出的价格商品涨得很快,反应的灵敏度很快,但是我的成本还是原成本,或者低于卖价的这种增长,这种企业对它反而是利好,它的股价是上涨的,所以一些资本密集型的企业会从资产增值当中获得利益,这部分是从通货膨胀中能获得收入的,这种公司是我们在通货膨胀期重点