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在经过端午假期后首个交易日的大跌后，6月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价下调42个基点，报7.。
今年以来，人民币对美元汇率一直比较疲弱。自从年2月以来，人民币对美元一直延续贬值的趋势，如今已经破了7.2。关于人民币将进一步贬值甚至“破7.3”的悲观预期也开始蔓延。
那么，这轮人民币对美元持续贬值的原因到底是什么？央妈还会像以前一样强势保汇率吗？接下去，人民币对美元汇率会不会“破7.3”？
货币*策分化，中美利差扩大
本轮人民币对美元贬值，一个非常重要的原因是受到了中美货币*策分化的扰动。
来源：Wind
从图中可以看出，年以来，中美利差一直在持续扩大，年10月24日，10年期中美利差倒挂已经达到-1.52%，而1年期中美利差倒挂幅度更甚，在今年的6月14日已经达到-3.43%。也正是在这段中美利差持续扩大甚至出现严重倒挂的时期，人民币对美元呈现出贬值的趋势。
背后的经济学解释是，中美利差出现倒挂，资金的“逐利”本性会使产生对持有人民币和美元需求的变化。因为从收益率角度考虑，持有哪个货币的收益率更高，资金天然就会去追捧那种货币。因此，中美利差倒挂越严重，人民币对美元也就会出现相应贬值。
当前中美利差倒挂的幅度，堪称历史罕见，这又是什么原因造成的呢？
来源：Wind
通过观测中美*策利率的情况，可以很明显的发现，年以来，连中美*策利率都出现了“倒挂”的现象。*策利率是货币*策直接调控的价格型工具，因此中美*策利差的倒挂已经非常直观地说明了两国货币*策出现了分化。
而事实也是如此。中美货币*策有着各自不同的目标。
为了抗击通胀，美联储从年3月开启激进加息进程。历时16个月的时间，一共加息10次，累计加息幅度高达5%。当前，联邦基金利率目标区间已经被加到5%至5.25%，即使6月并没有加息，但当前的利率水平已经创下年以来的新高。
来源：Wind
但区别于美国加息抗通胀，我们则是在降息保经济。从图中可以看到，年初以来，央行就开始了“降息”路径，背后的宏观背景则是要“保经济”，来对冲疫情给经济造成的负面影响。于是，央行在年降息3次，年6月又降息了一次。
而且，自从年以来，7天逆回购利率、MLF利率、LPR利率基本同步变化。以最近的6月降息为例，6月13日先是7天逆回购利率出现下降，随后在6月15日MLF利率出现下降，紧接着是LPR利率下降。这其实给我们一个启发：在投资的时候，如果我们观测7天逆回购利率，或许可以提前预判央行的降息动作。
需要注意的是，随着美国通胀数据的回落，美联储加息进程大概率已经接近尾声，美联储接下去的行动路径可能会是：放慢节奏观测各项数据，给之前“紧缩”*策的效果显现争取时间。所以美联储的加息进程可能会放缓，但在2%通胀目标没实现之前，美联储依然会维持利率在高位水平。
而随着中国更多宏观利好*策的出台，经济也正在逐步恢复中，所以即使降息，央行在幅度上也显得很“克制”，最近的6月降息也只是10个基点的幅度。而总理在6月27日的达沃斯论坛上也明确地给市场打了强心剂：预计二季度经济增速将快于一季度，全年有望实现5%左右的预期增长目标。
因此，中美利差倒挂进一步扩大的空间已经比较有限。
央妈还会强势保汇率吗？
首先看一下央妈的明确态度。
年8月14日，央妈在其
