皮肤科医生刘军连 https://m.39.net/pf/a_4305593.html最近美元一路暴涨，而各国货币贬值一个接着一个上热搜。
可能大家最近七七八八看了不少贬值的影响，比如贬值会引发外资流出，导致股市下跌，而且会让物价上涨等等，你们，慌了吗？
那么货币贬值，到底如何影响物价、股市？
贬值，会让我们变穷吗？
因为很多人都很关心，今天聊聊货币贬值的影响，参考文献在结尾，更多细节大家有兴趣可以自行研究，也欢迎评论区理性讨论。
1贬值会让你变穷吗？
先说大家最关心的，货币贬值对物价的影响。
这部分主要参考了这几篇文章，方便大家了解细节。
大家可能都听说过，贬值利于出口，不利于进口。
其实就是因为贬值，影响了进出口产品的价格。贬值后出口价格变得更便宜，进口价格变得更贵。
举个例子，原本日元兑美元汇率10:1，日本福岛的柿子10日元一个，出口到美国卖1美元。
日元兑美元汇率贬值到20:1，那么10日元的柿子，再出口到美国，只需要卖0.5美元。价格低了一半，自然在国际市场竞争力提升，有利于出口。
货币贬值会直接或间接影响物价，有很多条路径：
（1）进口商品价格上涨
第一个比较直接的，是前面说的进口商品价格上涨。咱们国内代表物价速评的消费者价格指数（CPI），其实就是包括一部分进口消费品的。
（2）企业进口成本上涨
二是贬值后，进口价格上涨，依赖海外能源、原材料的企业，进口成本也会上升，成本涨了，最终自然会向产品价格传导，推动国内物价上涨。
（3）替代产品价格上涨
另外进口商品价格上涨，部分消费者就会转向国内类似，但是更便宜的替代产品，进口香蕉吃不起了，吃国产的呗，买国产替代品的人多了，同样会推动国内物价上涨。
如果你觉得记贬值推动物价上涨不好记，可以记为货币对外贬值（汇率贬值），会推动货币对内贬值（物价上涨）。
不过，以上只是理论层面的推导，现实中的情况要复杂得多得多。
物价本身就受到很多国际和国内因素的影响，不知道大家对之前，人民币对外升值和对内贬值同时存在的现象有没有印象。
比如年人民币兑美元升值6.9%，这是对外升值，而年代表物价的消费者价格指数（CPI）上涨了4.8%，物价上涨，这是对内贬值。这个情况就足以说明：
不是升值了，物价就一定会跌，也不是贬值了，物价一定就涨。
咱们回到汇率对物价的影响上，理论上是有影响，但是现实中这些逻辑都会被削弱。
比如进出口企业，如果进口商品或原材料的量很大，往往会通过外汇期货套期保值，也就是上个外汇保险，提前锁定未来的汇率，防止汇率大幅波动导致成本骤增，或者提前签订合同，锁定成本。
这样前面说的进口原材料涨价-企业成本上升-导致产品价格上升-国内物价上涨的逻辑就不成立了。
这只是举了两个例子，现实中还会更复杂。
但言而总之，货币贬值，影响到国内物价水平：
一是有很强的滞后性，可能在几个月甚至几年后这种影响才达到最大。
二是影响并不显著，至少在咱们国家是这样。大量研究表明，汇率变化对物价的影响很低，比如货币贬值1%，物价只会上升0.2%，并且是在3年后。
总结下就是理论上货币贬值会推高物价，但是实际上影响比较小，而且有很强的滞后性，物价更多是受国内经济因素影响，大家以后不用再被营销号带节奏了。
2贬值股市会下跌吗？
再看下贬值如何影响股市？
这部分主要参考了这几篇文章。
我们经常会看到，股市暴跌和汇率贬值同时发生的情况。
比如年初，在外资的恶意做空下，人民币的意外加速贬值与A股下跌，再比如年底俄罗斯卢布大幅贬值与俄罗斯股市暴跌。
问题是，汇率贬值，股市一定下跌吗？
我们来看两个反例。
比如年到年，美国股市因为经济好转持续上涨，但美元指数因为美联储减息不断下降，也就是美元贬值股市上涨。
再看日本，08年危机前日元贬值，股市上涨，危机后也是日元贬值，股市上涨。
这两个案例已经很明确地否定了，货币贬值股市一定下跌的说法。
那么原因是什么呢？
同汇率和物价的关系类似，汇率和股市，本身都有很多各自的影响因素，这些影响因素中，有两点是共同的，而且非常重要：
一是货币政策，二是企业业绩（经济情况）。
宽松货币政策也就是咱们平时说的放水、印钱。
印的钱多了，进入股市的钱多了，自然就有利于股市上涨。
印钱（货币宽松）会推动股价上涨，但是会推动货币贬值，什么东西一旦多了就不值钱了，钱也是这样。
而企业业绩增长，经济繁荣会同时推动货币升值、股价上涨。
这两种因素结合在一起，就会导致不同情况下，股市和汇率同时涨跌或者一涨一跌。
那么为什么会有人说贬值会导致股市下跌呢？
其实和前面说的贬值影响物价类似，贬值对股市确实是有影响的。
一是贬值影响股市资金。
这一点包括国内资金和国际资金两方面。
咱们先来看国际资金，货币贬值后，会降低这种货币及该国资产对国际资本的吸引力，比如日元在贬值，那么持有日元以及日元资产的预期回报变低，风险增加，国际资本就可能流出，如果汇率大幅贬值引发恐慌，可能会引起股市抛售，导致股市下跌。
国内资金是指贬值会制约货币政策。尽管印钱利好股市，但是钱印多了会进一步加大货币的贬值压力。
二是贬值影响企业业绩。
前面提到过，货币贬值可能导致从国外进口原材料的企业成本上升，进而影响企业利润，从而影响股市表现。
但对出口企业来说，贬值会提升他们的产品竞争力，这些企业的利润可能因此增长，股价上涨。贬值对不同企业的影响有好有坏，不能一概而论。
不过，以上也只是理论上的传导路径，现实中的情况会复杂得多。
具体要看贬值是不是持续性的，以及贬值幅度的大小。
国际投资者也可以通过套期保值，锁定汇率风险，而对长线投资者来说，他们更看重的是长期的投资收益，只要中国经济增长的长期趋势不变，短期的波动反而是机会。
比如年“汇改”之后，四轮明显的人民币贬值过程中，虽然贬值初期可能会有外资短暂流出，但贬值的中后期，陆股通资金（外资）整体转为净流入。
所以结论是，汇率和股市本身都有很多各自的影响因素，汇率变化会对股市有影响，但只是影响因素之一，而且这种影响在现实中会受到各种因素影响，所以不存在货币贬值，外资一定就会流出，股市一定就会下跌的逻辑。
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