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很纳闷人民币空头为何还不投降 [复制链接]

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昨天有一件事,震惊了所有人。

8月21日,1年期LPR调降10bp,但是5年期LPR没有下调。可以说,所有人都没有预料到这种情况。

1、8月15日,央行年内二度下调1年期MLF基准利率15bp至2.5%,大家都预期LPR调降板上钉钉,尤其是房地产数据不好的情况下。

2、但是,LPR下调幅度有点低于预期,这是年LPR改革以来首次1年和5年LPR下调幅度均低于MLF降幅。

3、而且,这是首次下调1年期LPR,但是不下调5年LPR。

4、这是年5月以来首次5年期LPR调降幅度小于1年期LPR。

至于为什么?

1、担心存量房贷利率和新增房贷利率差距过大,大家心理不平衡。

2、减缓降息对银行业利差的冲击,维护银行业利润。

接下来,重点说一件事情,人民币空头为何还不投降?

这次汇率贬值,跟之前有一个明显的不同,人民币空头胆子越来越大了。

16年、18年央行稳人民币汇率的时候,号召力绝对强势,人民币空头都是见风使舵,见好就收。

而现在的空头似乎有点“狂妄”。

在央行喊话稳汇率,且真金白银让国有大行抛美元后,人民币汇率还在贬值。

8月21日,离岸人民币汇率最多又贬值到7.。

A股收盘后,离岸人民币汇才慢慢升值。很明显,今天的人民币受到A股情绪低迷的影响。

拉长时间段,人民币空头为何还不投降?

实际上,相比去年10月份7.38的时候,当下人民币汇率面临更大的挑战。

1、人民币汇率腾挪空间消失。

目前人民币汇率仍然位于7.3-7.33附近,没有跌破去年10月份7.38的低点。

不同的是什么呢?

即便去年人民币兑美元汇率贬值到了7.38的位置,相对于美元来说,人民币汇率仍然十分强势。

而且,相对于其他主要货币来说,人民币汇率仍然是升值的。

也就是说,即便去年10月份跌到了7.38,相对于均衡汇率来说,人民币汇率至少还有10%的腾挪空间。

现在呢?

按去年的口径,现在人民币汇率和美元指数到达“均衡”水平,失去了腾挪空间。

如果按今年的短期口径来衡量,人民币汇率严重“超贬”。(详见文章:人民币汇率跌破7.31,这是要搞事情啊。)

换句话说就是,人民币汇率再贬值,就要面对真正的考验了。

2、去年美元指数反转在即,央行稳人民币汇率事半功倍。

去年10月份,人民币汇率7.38的时候,美元指数飙升至,创20年新高。

这也意味着,美元高位反转后,动能很强,能够带动非美货币大幅升值。

再看看现实情况。

去年10月份,监管机构稳汇率了吗?当然稳了,但是效果不大。

10月24日,国有大行通过外汇掉期;10月25日,将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

但是短短两天时间,人民币汇率还是贬值了点。

7月26日,机会来了。

美国公布了房价数据,消费者信心数据,都很差劲。市场开始预期,美联储会不会在12月份停止加息等等。

趁此机会,央行(国有大行)重拳出击,卖出美元,买入人民币。

效果四两拨千斤,美元指数大跌,人民币汇率随之强势升值。

11月11日,美国通胀数据公布,远不及市场预期,投资者开始预期美联储要停止加息。

于是,24小时内,美元指数暴跌4%,创历史最大跌幅;同时,人民币汇率暴力升值2.8%,也创历史记录。

自此,美元指数开启下跌趋势,人民币汇率开启升值趋势。

现在什么情况?

美元指数已经处于下降通道,市场也预期美联储很快结束加息。

现在再期盼像去年10月份、11月份那样美元暴跌,来缓解人民币汇率贬值压力,几乎没有可能了。

也就是说,人民币将直面更加惨烈的市场。

3、人民币多空力量对比。

根据中国银行离岸人民币指数报告(链接

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