编辑丨中鼎控股集團
在金融术语中，通货紧缩和通货膨胀是相对的。
大家经常会听到关于通货膨胀的讨论，对通货紧缩的了解却少之又少。但事实上，通货紧缩多年来，一直被经济学家认为比通货膨胀更可怕。
通缩与通胀相反，会发生通货紧缩是因为物价下跌。举个例子，假设有一个汽车商宣布在今年将会进行降价促销，消费者为了等待促销活动，多数人会选择延后消费，汽车商因为销量持续下滑，被迫再度进行降价，消费者预期接下来还会有更便宜的价格，继续选择延迟消费，汽车商只好再度降价，这样就形成了通货紧缩的恶性循环。
恶性循环触发的关键就在于物价下降，而在降价的同时消费者预期后面还会再降价，产生延迟消费，厂商只好不断降价，当过低的价格出现，厂商覆盖不了成本的时候，会面临亏损问题，最后削减员工薪资、裁员，造成民众不愿消费、不愿投资，自然发生消费下滑、信心下滑，最终经济下滑，这也是经济学家惧怕的最大原因。
如何解决通货紧缩的问题？中国会发生通货紧缩吗？今天我们就来探讨一下。
为何印钞无法解决通货紧缩问题？
提及通货紧缩的案例，最著名的就是日本。
年后，日本金融泡沫破灭，物价进入下滑通道，二十年来日本的物价始终摆脱不了通货紧缩，GDP更陷入停滞，日本经济经历了失落的二十年。
也许有人会问，通货紧缩不是很好解决吗？既然是货币供应量不足导致物价下跌，央行持续增加货币供给不就可以轻松解决通货紧缩。
再以日本为例，日本这二十年来其实不断地在进行量化宽松（印钞），当央行印到自己国家债务占GDP超过%时依然没能摆脱通货紧缩，大家才发现，央行印钞无法解决通货紧缩。
这里的缘由就要回到货币创造的过程。
货币创造分成两种：首先是基础货币，基础货币由央行提供，但央行提供基础货币之后，必须要透过银行进行借贷，形成杠杆货币，杠杆货币的规模远大于央行提供的基础货币。
这样就会理解为什么日本持续发生通货紧缩，并出现资产负债表衰退。正是因为房地产大幅下跌，股市崩盘，大多数民众负债累累，属于技术性破产状态，一个破产的人很难再去借钱。如果大家都不愿意借钱，甚至更多人在还钱，杠杆货币会快速下降，央行印出来的钞票无法有效率地传导与运用，即使印再多的钱也无济于事。所以当大家都不愿意再借钱的时候，就算利率降到零依然没有效果，这时候还会发生“流动性陷阱”。
因此，日本央行印了20年的钞票，成效甚微，直到安倍晋三当选日本首相之后，实施“安倍经济学”，情况才开始好转。
安倍经济学有三支箭，最关键的点就在于货币贬值+大量印钞来带动的经济增长及通货膨胀。年至今，日元兑美元已经贬值40%，日本央行仍在不断的扩大量化宽松（印钞），不过如此举动，也仅仅只让日本维持在勉强通货膨胀环境，可见资产负债表衰退对于整个经济的杀伤力有多强。
中国很难发生通货紧缩
年，全球金融危机爆发之后，美国同样推行了三次量化宽松(QE)，印出来海量的货币，而这么多的钞票，为什么没有发生通货膨胀呢？
关键在于美国房地产价格的大幅减损，最深的时候美国房地产的跌幅接近36%。再加上股票与金融商品的大幅下跌，导致一般民众严重资不抵债，大多数人也处于技术性破产的状态，不会去增加消费、借贷和投资，即使美国*府印出来这么多钞票，也无法实际传导到实体经济，所以全盛时期美联储总共印出了4万亿美元的钞票，大多都没有释放出去。
这也就解释了为什么日本和美国印钞都没有通货膨胀。而在这种环境下，破解通货紧缩陷阱其实是央行非常重要的任务，因为一旦陷入到通货紧缩之后，要想拔出来就非常的困难。
一般而言，在通货膨胀低于1%的时候，央行就会迅速采取行动，通过降息或者量化宽松来刺激经济。但想要刺激温和通货膨胀发生，这些并不是非常好的方法，更好的方法是刺激总需求。
凯恩斯经济学中曾提到，要利用*府财*支出或减税来刺激经济，日本与美国在衰退后采取了一样的做法。美国的公共债务在年之前是7万亿美元，现在是21万亿美元，花了大量的银子来带动经济增长；日本更是把国家的负债率提高到%来刺激经济，但即便如此，日本与美国的经济复苏仍然举步蹒跚，美国经济复苏依然是二战后以来最弱的时候。
最后回答一个大家最关心的问题：中国会不会发生通货紧缩呢？答案是几乎不会，这是中国体制特有的优势。
中国的体制来自于窗口指导。类似于美国银行放不出去贷款这种事情，在中国并不会发生，因为中国可以让国有企业带头，刺激银行进行放贷，一定会把钱贷出去，这就告诉我们中国的杠杆货币，向来都是在历史的巅峰。
一旦降准之后，整个杠杆货币往往就会快速堆栈上去，中国资本的效率运用可以说是世界第一，所以在中国不用担心通货紧缩，但需要担心会不会发生通货膨胀。
不过值得庆幸的是，近几年在通货膨胀或通货紧缩上面，中国都实施了非常好的控制效果，通货膨胀率(CPI)也一直维持着相对稳定，我们可以始终相信中国的经济稳定发展，而不用过于惧怕通货紧缩的威力。
