北京痤疮主治医院 http://m.39.net/pf/a_8736666.html中新经纬6月2日电(张芷菡)美联储6月1日开启缩表，每月总计减持亿美元美国国债和MBS(抵押贷款支持证券)，并将在3个月后提高缩表上限至每月亿美元。这将如何影响中美股票市场？对人民币汇率又会带来哪些影响？
通胀压力加快美联储缩表进程
此次缩表进程与美联储5月公布的缩减资产负债计划一致，即3个月内达到缩减上限。多位专家认为，美联储开启缩表符合预期，后续还将跟进其他措施。
对于美联储后续的缩表进程，东方金诚研究发展部王青对中新经纬研究院表示，高通胀压力下，本轮缩表开始阶段的力度要明显大于年启动的缩表过程。未来决定美联储实际缩表进度的将是通胀走势、经济增长及由此决定的就业形势，和资本市场稳定状况。
“考虑到短期内美国通胀会保持高位，经济衰退风险可控，以及前期美国资本市场对*策收紧冲击已有所消化，接下来出现崩跌的可能性不大，后续美联储大概率会按照计划推进缩表，年底前有望压缩资产负债表亿美元，相当于压缩前规模的4.6%。”王青说。
中信证券首席经济学家明明则指出，缩表后期存在一定出售机构MBS的可能性，但出售国债的可能性低。年3月美联储临时主席鲍威尔讲话提及缩表需要3年左右时间，并表示以资产负债表规模占GDP比例衡量，合适的缩减资产负债表的终点为疫情前该比例水平，因此预计缩表或将持续至年或年。
人民币汇率或承压
6月1日只是美联储缩表进程的开启，市场预期，后续或还会跟进加息和收紧*策。而当前中国“稳增长”*策持续推进，货币环境更偏稳中趋松。两者差别下，人民币汇率走势将如何演绎？
王青认为，美联储缩表对人民币汇率直接影响有限，间接影响主要通过美元指数传导。如果缩表扩大美欧国债利差，进而推高美元指数，人民币将面临一定被动贬值压力。
不过，这同样受到其他主要经济体货币*策影响。“若欧洲央行如期于7月启动加息，后续大西洋两岸货币*策差异缩小，美元指数再度冲高就会面临较大阻力。届时，人民币汇率将主要由下半年国内经济运行态势、中国出口走势等基本面因素驱动。”王青说。
明明也认为，美联储开启缩表，美元指数或随之再次走强，将直接对人民币对美元中间价产生贬值影响。
但他同时指出，随着国内疫情好转，复工复产稳步推进，尤其是出口增速在4月短期受挫后或将重新修复，基本面对人民币的支撑也在形成。预计在这种情况下人民币汇率可能有涨有跌，双向波动的趋势将加剧。
不同估值位置影响股市走势
美联储近日发布的经济状况褐皮书显示，在过去两个月左右的时间里，所有12个联储地区都报告了持续的经济增长。此次报告期间，美联储所有辖区中，有8个辖区的联络人表示对未来经济的增长预期有所降低，有3个辖区的联络人特别表达了对经济衰退的担忧。
叠加缩表影响，投资者担心加息和缩表是否会让美国经济陷入衰退。隔夜美股三大指数高开低走。缩表将如何影响后续美股和A股表现？
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联储从过去几年的量化宽松*策转向，对全球资本市场，全球金融市场都形成一定的影响。对美股而言，估值本就处于历史高位，受到美联储加息和缩表的预期影响，5月以来已从高位回落。
明明认为，由于在美联储缩表前，美国市场已经形成较强的一致预期，美股后期受到的负面冲击或将较为有限。
从历史经验看，明明分析，美联储缩表期间往往会造成新兴市场股票大幅波动，叠加此轮缩表节奏较上一轮更快，或会导致A股面临一定风险。
“国内A股主要影响因素仍为国内宏观基本面，预计国内货币*策取向宽松暂时不变，在国内疫情形势向好，经济修复方向逐渐明确的背景下，预计未来国内经济基本面将逐步修复，此轮缩表前A股市场的估值均处于绝对低位，因此不必过度担忧美联储缩表的影响。”明明表示。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬
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