眼下，全球经济格局正进入剧烈波动期。
一方面，伴随俄罗斯关停“北溪1号”，欧洲能源危机仍在进一步加剧。俄罗斯抽走了欧洲天然气市场的流动性，将能源供应商、能源密集型行业和广泛受到影响的下游行业都置于不稳定性之中。
作为全球第三大经济体，欧盟工业大量的产能消失，意味着全球对各类商品的竞争将变得更加激烈，大宗商品的价格涨势将继续保持，进一步威胁中低收入国家的生存。
另一方面，供应危机也让欧洲股市和欧元大幅下挫。由于美元指数中权重最大的是欧元，同时美联储不断重申控制国内通胀的决心，推升美元指数持续走强，这也催生了近期人民币的快速贬值。8月15日以来，人民币汇率经历了年内第二轮急贬，9月6日离岸人民币对美元跌破6.97关口，连续刷新自年8月以来新低，距离“破7”仅一步之遥。
本文试从欧洲能源危机及人民币贬值中寻找受益的行业交集，提供一种投资视角，以供大家参考。
一、欧洲能源危机提振中国出口
欧洲能源危机推升电价飙涨，过去的一年中，欧洲已经损失了一半的锌和铝冶炼能力，70%的化肥产能被削减，欧洲大陆上用于钢铁冶炼的电弧炉也有相当大比例处于暂时停产状态。
为了保证居民以及企业的正常生活或经营仍能得到支持，欧洲更多向能源成本低的国家进口商品。综合全球不同国家目前的能源成本来看，中国是相对来说能源成本较低的国家。以德国为例，当前德国电价与我国的电价价差超过3.5元/kWh，中国具有十分显著的能源成本优势。
华泰研究分析称，欧洲能源危机为中国高端装备提供了重要机遇：
1）需求驱动：欧洲滞胀预期对需求的反噬，寻找需求相对稳定的领域。欧洲清洁能源基础设施建设补短板，中国天然气装备供不应求；风光锂电装备竞争力强，长期需求向好；
2）供给冲击：欧洲能源危机将抬高欧洲本土制造能源成本，造成供应链不稳定，产能不足。中国制造业供应链比较优势明显，有利于扩大出口；
3）进口替代：供给冲击下，欧洲出口到中国的高端机械产品供给不足，给具备进口替代能力的中国企业提供了发展窗口期。
据中信期货统计，今年上半年欧盟从我国进口的商品来看，几个耗电量较大的行业如机电、纺织品、塑料制品为欧盟贸易逆差较多的几个分项。从爆发俄乌冲突开始算，今年3-7月份欧盟针对机电产品的贸易逆差达到接近亿美元，相比去年同期的亿美元大幅提升了43.8%。
海外能源成本抬升下，欧洲化学品生产开工率下降，欧洲化工品危机下的中国成长机会凸显，国内煤化工具备显著的成本优势。
欧洲气价大涨对于当地的化肥行业产生了较大影响，因天然气是生产氮肥的关键原料。据悉欧洲目前已有超过50%的氨产能以及超过60%的尿素产能处于停产降负状态。欧洲能源危机对化肥行业产生的连锁反应影响范围较广，化肥紧张导致的全球粮食短缺危机正在逐步加剧。
此外，高能源价格带来欧洲造纸成本大幅提升。欧洲纸厂主要依靠天然气进行生产，由于能源价格的提升，欧洲的成品纸价格大幅的增长。
中国纸价由于国内大量新增装置投产，产成品价格持续处于低位徘徊。随着欧洲纸价的不断上涨，打开了中国往欧洲出口的窗口。年，中国双胶纸由净进口转为净出口、白卡纸的出口量增速超过%。
综合来看，欧洲能源危机对中国天然气装备、风光锂电装备、纺织品、化工品、化肥（尤其是氨肥）、造纸业等出口构成提振。
二、人民币贬值影响分析
近期人民币汇率快速贬值的原因有三：
一是美元指数快速走强；
二是中国经济下行压力增大；
三是中美利差持续收窄。
目前，美元指数触及，已创近20年来新高；疫情反弹、高温天气、房地产风险等也加大了中国经济的下行压力；今年美国经济的主要矛盾是“控通胀”，中国则是“稳增长”，相应地，美联储快速加息缩表，而中国人民银行则降准降息释放流动性，中美利差持续收窄。
尽管人民币汇率逼近“破7”，但当前人民币仍属于强势货币。美元今年以来升值14.6%，在美元升值背景下，SDR（特别提款权）篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。人民币贬值8%左右，小于美元指数的升幅，也小于泰铢、欧元、韩元、日元的贬值幅度。
人民币贬值，会否带来持续性的外资流出压力？
对此，国金证券分析称，资金外流压力已经减弱。一方面，年以来，我国金融机构外汇存款余额已高于外汇贷款余额，居民企业资产负债情况改善，本地资金短期换汇偿债的压力有限；另一方面，2月以来，股市、债市外资累计外流亿元，投机型资金已大幅流出，配置型资金的外流或边际放缓。8月10日以来，在人民币快速贬值的背景下，北上资金仍逆势流入亿元。
同时，汇率贬值将在一定程度上增强中国出口产品的竞争力，进一步提高部分出口占比较高行业的价格竞争性优势，增厚出口导向型企业的利润。
据国金证券统计，-年，电子、家电、基础化工、纺织服装、轻工制造、机械、电新、有色等行业海外业务收入占比较高，有望受益于人民币贬值。
综上，我们以欧洲能源危机叠加人民币贬值，同时以近年的出口数据为依据，可以大致看出电新（主要为风光锂电装备）、基础化工（主要为化学制品、化肥、塑料）、机械（主要为天然气装备）、纺织、轻工制造（主要为造纸）等出口受益较为明显。