20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解，很多国家采取了浮动汇率制。随后，各国名义汇率虽然波动较大，但进出口价格则表现出很大的粘性，这种进出口商品价格对汇率变化不敏感的现象被称为“汇率调整之谜”。
此后关于汇率调整程度及其不完全传递原因的探究性层出不穷，汇率变动和贸易品价格调整的关系成为国际经济学研究的核心问题。
汇率传递的理论解释上主要有四个方面的内容：一价定律和购买力平价理论，它说明了价格与汇率的基本关系；沉没成本和滞后理论，该理论在发现汇率传递不完全的早期常被单独用来解释“汇率调整之谜”；
货币计价选择理论，对于汇率的完全传递和不完全传递从货币计价的角度给出了坚实的理论解释，为很多宏观经济模型，特别是货币模型的基本理论；依市定价理论，它是被广泛接受的用来解释汇率不完全传递的企业异质性定价理论。
基本概念
汇率传递有广义和狭义两个层次的概念。关于汇率传递的概念最早可以追溯到20世纪70年代，其定义为当汇率变动时，以本币标价的进口价格的变化或者是以外币标价的出口价格的变化。
有人认为不能使用名义汇率变动下的进口价格弹性作为汇率传递的定义，因为如货币的名义贬值伴随着成比例的通货膨胀，实际汇率和竞争力都没有发生改变，出口厂商的境外定价不会改变，汇率传递仍然不变，当没有通胀变动的时候，名义和实际汇率的变动都会导致出口商调整其出口价格。
因此，汇率传递应在实际有效汇率的基础上定义。
根据相关教材的定义进一步将其浓缩为“双边汇率变动1%所导致的以进口国货币标价的进口价格的变动”但也仅都是指汇率的狭义定义。
广义的汇率传递是指汇率变动对国内通胀水平的整体影响。将汇率在进口价格和整体物价指数上的传递区分开来是重要的，这是因为进口价格对双边汇率的快速和广泛传递会加强双边汇率的支出转换效应。
反之，双边汇率变动对进口国国内总体价格水平的快速传递会使得汇率潜在的支出转换效应无效。这说明，我们应明确区分汇率传递的狭义和广义概念的内涵。
一价定律和购买力平价理论
一价定律和购买力平价理论是最早和最经典的汇率决定理论，也说明了汇率传递的基本特征事实。一价定律认为在完全竞争的国际市场，由于运输和分销成本、贸易壁垒、信息不对称等贸易壁垒相关因素的不存在，在不同国家的同一种商品的价格会是一致的。
价定律只适用于单一商品，然而汇率的变动往往是宏观层面的，当众多商品的价格出现各异的变化后，购买力平价理论说明了汇率是如何由众多商品价格的变化决定的。
它又可以继续细分为绝对和相对购买力平价理论，绝对购买力平价是指将所有可贸易商品的国内外价格进行加权得到整体的汇率水平，从而汇率水平衡量了两国的整体物价水平变化。
绝对购买力平价理论同样依赖于严格的完全竞争市场假设，导致其应用范围严格受限，为了解决该问题，相对购买力平价理论诞生，汇率的变动率等于国内外价格水平的变动率，而不再严格要求价格水平的绝对相等。
如果购买力平价理论成立，则汇率传递是完全的，然而这种假设国际间不存在套利成本的做法显然是过于理想化的。
沉没成本和滞后理论
厂商进入新的市场往往要付出很大的固定成本，如生产线等设备购置、分销网络的建立等，这些沉没成本会导致汇率传递不完全。
企业往往会基于市场份额变动带来的当期和未来利润的约束条件及由此产生的沉没成本进行决策。
由于商品价格的调节涉及到生产成本的调整、工资的变动和市场份额的改变等诸多因素，这导致价格的调整往往存在粘性，并进一步使得汇率变动传导到商品价格上存在时间滞后。
基于局部均衡框架构建了产业结构和不完全竞争模型，其研究认为存在进入和维持出口市场的沉没成本和固定成本。
当汇率变动较小时，生产差异化产品的生产厂商不会做出进入或退出新的市场的决策，只有当汇率变动足够有利，新的出口公司才会进入，之后汇率即便回到最初的水平，新进入者也不会轻易退出。
从沉没成本的视角解释了汇率不完全传递的成因，认为汇率变动虽然会带来生产成本的小幅波动，但出口企业在做出价格选择时，只有在预期价格能抵补市场份额变动带来的沉没成本时才会做出价格调整，否则，企业宁愿牺牲部分利润而保持原有价格不变，以维持原有的市场地位。
企业会从动态发展的角度来进行决策，由于企业定价对未来利润和当期利润的现值比较，在市场份额和沉没成本的顾虑下，汇率传递的程度会下降。
计价货币选择理论
计价货币的选择伴随着国际货币的研究而出现，在价格粘性的假定下计价货币的调整会直接影响汇率传递的程度。
计价货币选择理论说明当出口产品使用生产者货币计价时，双边汇率的传递是完全的，而出口产品使用进口国当地的货币计价时，汇率传递完全为零。
在此基础上，出口产品的当地货币定价使得消费者价格对汇率波动的传递降低，这种对宏观经济变量的微弱影响使得汇率的波动远大于经济基本面的变化，从而汇率的波动与其它真实经济的情况脱离联系。
商品的差异化属性及其市场份额给出口企业带来的市场势力越大，出口企业使用生产者货币计价的可能性越高。短期内的名义价格粘性、企业的歧视性定价都导致了汇率传递程度的减少。生产者货币定价加剧了进口价格的波动，而欧元计价则将会使得汇率传递基本为零。
依市定价理论
20世纪80年代美元兑欧元的升值导致了美欧汽车的价格差异，这种价格差异导致美国厂商从欧洲进口汽车，欧洲厂商也相应的调整了其汽车在美国的出口价格，但是价格的变动幅度并没有完全依照汇率的变动，外国公司维持甚至提高其在美的出口产品价格，这种根据市场进行价格调整的行为被称为依市定价。
市定价指在国内外不同的市场设定不同价格的能力。
将依市定价概括为由于本国与外国之间的汇率的波动会影响商品的边际成本，为了平滑和稳定汇率的影响，企业出口的同一商品类型在不同的市场会有不同的价格。
当汇率变动一定比例，出口商将其产品的出口价格做出同等比例的调整时，汇率传递是完全的，但现实生活中，出口企业为了维持稳定的国际市场份额，在汇率的短期波动下，即便汇率变动带来的不同国际市场的商品价格差异会导致其利润受损，但是出口企业并不会完全传递汇率的变化。