本文来自《中原银行》内刊年第7期（总第十四期）
（本文作者：霍卜嘉，本文仅代表个人观点，不代表单位及部门）
今年新冠肺炎疫情以来，我国充分发挥制度优势，在较短时间内有效控制疫情，统筹规划疫情防控和经济社会发展，积极采取“六稳”“六保”措施推进保供稳价和复工复产，经济表现出坚强韧性和巨大潜能，为人民币汇率的稳定运行提供了坚实基础，有力地提升了人民币资产的吸引力。
近日，人民币汇率剧烈波动。在经历了连续两日的盘中大幅跳水后，11月6日，在岸人民币和离岸人民币开盘再度走高。与此同时，当日银行间外汇市场人民币对美元中间价也大幅上涨，报6.，较上个交易日上升基点，创下年7月11日以来最高。
实际上，从今年6月以来，较快升值的人民币汇率就持续引发市场热议。那么，影响人民币汇率的具体因素是什么？有哪些风险因素？人民币汇率波动又将为金融市场带来怎样的影响？
人民币汇率走势回顾
今年的人民币汇率走势以美元指数、中美关系及疫情控制为三条主线，并以5月28日为分界线：5月28日之前人民币汇率震荡贬值，在岸人民币从1月份最低的6.86贬值到5月28日的7.16年内最高点；5月28日之后开始震荡升值，从7.16升值到目前的6.70左右，一度升到6.65点位，涨幅点左右。
（1）年初至春节前，中美签署协议，人民币汇率震荡升值。
年1月15日中美签署第一阶段贸易协议，加上客盘季节性结汇因素影响，人民币汇率从年底的6.97升值至年1月20日的6.86。
（2）春节后至4月，疫情冲击世界经济，人民币汇率震荡贬值。
春节后，疫情冲击成为影响人民币汇率走势的主要因素，分为四个阶段：一是春节后至2月中旬，国内疫情暴发，人民币汇率从6.86震荡贬值至7.04；二是2月下旬到3月初，国内疫情得到控制，人民币汇率从7.04升值至6.92；三是3月初到3月底，疫情在欧美暴发，美股四次熔断、风险资产和避险资产无差别持续暴跌引发美元流动性危机，美元指数从94一度飙涨到，人民币汇率承压贬值至7.10附近；四是4月份，受中美陆续公布一季度宏观经济数据的影响，人民币汇率在7.04至7.10的范围内宽幅震荡。
（3）5月中美关系担忧持续升温，人民币汇率持续贬值。
5月人民币汇率主要受到中美关系的影响，虽然美元指数从99下降到98,但人民币持续贬值。中美关系中不稳定不确定的因素有所增多，包括美方表示将重新评估中国履行第一阶段贸易协议的情况、威胁对中国输美商品提高关税和转移供应链、试图阻止联邦退休基金投资中国股票市场等。5月人民币汇率从7.05持续贬值，5月28日国安法落地后市场对中美关系担忧到达最高点，汇率也贬值到7.16的最高点。
（4）5月28日~8月，中美关系担忧下降，美元指数下降，人民币持续升值。
国安法落地后5月29日美国并无明确的反制措施，加上6月19日中美第一阶段协议评估落地,对中美关系担忧开始下降，风险偏好上升。欧洲疫情控制优于美国，加上7月21日欧盟推出刺激计划，施压美指从98跌至93，人民币从7.16涨至6.85，涨幅点左右。
（5）9月人民币在升值预期和美元指数反弹共同作用下宽幅震荡。
欧洲疫情二次暴发，美国财*刺激*策迟迟不能落地，美股下跌，美指一度回升到94.5，而中国经济数据较好，人民币在6.76~6.85宽幅震荡。
（6）10月人民币在风险情绪和央行稳汇率措施影响下震荡升值。
十一双节期间，受特朗普新冠康复及刺激计划重启谈判影响，风险情绪上升，离岸一度升到6.68。节后央行把远期售汇准备金调整到0，人民币最高回贬到6.76。另外央行出台新增QDII额度、淡出中间价逆周期因子等举措，均表达了监管不希望人民币升值过快的态度，人民币在6.65-6.73宽幅震荡。
人民币汇率走势的影响因素
（1）美元指数
中长期来看，美元指数或进入历史上第三个弱周期。自年布雷顿森林体系瓦解以来，美元经历了两轮完整的强弱周期。本轮强美元初始于年，至今已持续了较长的时间。历史上两轮美元指数趋势性走弱存在以下共性：一是美联储相对宽松的货币*策，二是美国经常项目差额（占GDP比重）的恶化，三是美国经济增速相对全球GDP增速的下降。新冠疫情发酵以来，美联储采取了非常宽松的货币*策；新冠疫情在美国的发酵特别是二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长，短期冲击向中期延续的概率在上升，而包括中国在内的部分经济体相对美国可能具备更为乐观的经济基本面前景，促使美元指数走弱的因素正处于酝酿之中。
（2）中美关系
5月28日国安法落地之后，美国无明确反制措施，加上6月19日中美第一阶段协议评估落地,对中美关系担忧下降，在贸易协议不破裂的前提下，中美摩擦对人民币汇率的影响在边际下降。今年6月份之后，中美关系对人民币汇率从趋势影响转变为事件冲击，如7月22日美国要求中国关闭驻休斯敦总领事馆，人民币当天贬值点。后续需要