冉学东
随着经济增速的进一步放缓，以及央行在货币*策上加大了宽松的力度，现在市场又开始讨论要不要降息，中金和中信两大证券公司认为中国未来有降息空间。降息的两个理由，一是经济进一步下行，通胀的可能性大大降低；二是汇率基本稳定，不构成对降息的制约。
先看经济形势。今年三季度实际GDP同比增速下降至6.5%、季环比年化增速降至6%，PMI国内和出口新订单指数等领先指标都出现下滑。这其中尤为明显的是地产销售和汽车销量的下滑，而此前支持经济稳定的消费在今年也出现增速下滑态势。
今年以来消费的数据疲软，今年前6个月的社零总额同比增速为9.4%，为年以来的最低值。而在扣除物价上涨之后，前6个月的社零总额实际增速为7.7%，创下95年以来的新低。
而A股长期处于熊市中，上市公司再融资困难，IPO更是难上加难。民营企业在银行贷款中受到的歧视得到全社会的重视，但是普遍认为，在银行现有风控体系和经营理念没有变化，民企经营困难的情况下，民企融资条件改观的空间也有限。
目前的货币困境是，央行货币*策宽松，但是银行的信用难以放松，在房地产调控和地方债务高企的情况下，银行贷款的理性选择可能仍然是大型国企，一方面他们的经济数据较好，一方面国企经营规范，更重要的是国企相对风险小。
如何让银行的资金顺利流进实体经济，仍然是目前各方