铁路运输:动车追尾事故点评
事故原因可能是雷击造成动车组和沿线信号通信系统瘫痪。目前两辆列车上的行车记录仪都已找到,事故原因还在调查中。根据目前媒体披露的信息,我们推测此次追尾事故的经过可能是雷电天气导致D3115 次车的电力系统故障而停车,同时导致D3115 次车和所在轨道的信号通信系统均发生故障,致使随后而来的D301 次车没有接收到正确信号而驶入已被占用的闭塞分区。高铁系统在应对极端天气时的防灾、信号、控制等设计可能存在隐患。
密切关注铁道部后续是否有再降速或放缓高铁发展的*策动向。此次追尾事故是250 公里以上时速的高铁线路投入使用3 年多以来最严重的一起安全事故。
虽然当时两辆列车的时速等级是200 公里(并非严格意义上的高铁速度)、事故原因也不是列车运行速度过快造成的,但是铁道部后续有可能会存在高铁再降速、放缓高铁建设和开行动车组进度等*策倾向。
动车追尾事故或将拖后铁路改制进程。我们预计,尽管盛光祖继任铁道部长后一直把理顺铁路经营机制放在比较重要和优先的地位上;但是由于此次事故的严重性,在未来一段时间(3-6 个月)内,排查全路安全隐患和确保行车安全将会成为铁路系统最重要的工作。原定8 月份出台的铁路改制配套*策和全路领导干部大会可能将会再次拖后。
铁路行业的股价表现将受到负面影响。今年的铁路行业由于铁道部长更替、铁路局考核机制转变、经营权下放思路的确定和高铁通车客货运能力逐步提升等变化而一度受到市场的关注和青睐。然而此次追尾事件发生后,我们预期铁道部改制、铁路企业多元业务发展、上市公司资产注入和各种业务开拓可能在短期内都会让位于安全工作。铁路行业的股价因此将受到这次事件的负面影响,短期内难有好的表现。
体制改革和高铁络完善仍将是长期趋势。虽然目前出现了一些反高铁舆论,但是我们认为铁路作为我国中长距离的主要运输方式,依靠发展高速铁路来增加大量客货运输能力、提高运输和经济的运转效率、带动沿线(尤其是中西部地区)经济发展,是必要手段和必经过程。同时我们也认为,铁道部的体制改革和市场化仍将是未来3-5 年内的大势所趋和必然发生的事情。
航空、公路可能因此有交易性机会。作为与铁路有直接竞争关系的航空、公路,可能会因为此次动车事故而出现短期的交易性机会;尤其是一直被高铁分流预期打压的航空,可能会出现较大幅度反弹。我们从中期策略开始也一直推荐航空的阶段性反弹机会,建议投资者关注国内航线占比最大、业绩弹性最大的南方航空。