人民币贬值终点在哪里？
进入年以来，美元指数持续走强，期间累计上涨19.4%，而人民币兑美元下跌11.5%，除了经济疲软的因素外，人民币贬值主要还是受到美元指数持续走强的影响。
9月份，美联储继续加息75个基点，鲍威尔释放鹰派信号，美联储大幅加息助推美元指数创20年新高，以欧元、英镑、日元为代表的非美货币大幅贬值。
世界银行关于外汇市场今年前7个月的统计显示，全球27种主要非美货币中，有23种货币对美元贬值；数据显示，截至9月底，欧元贬值超15%，日元贬值约26%，英镑贬值超20%。
值得一提的是：人民币对美元大幅贬值，但对一篮子货币并没有明显贬值，甚至其对欧元、日元等其他货币也均在升值。
而从CFETS一揽子汇率角度看，人民币一直在左右徘徊，水平平稳，与去年平均水平相比，仍有较为明显的升值。
在近期国内连续表态维稳汇率后，人民币/美元触及7.后逐步回落，期间最大反弹点，一度回落至“7”关口附近，走势上看，汇率贬值似乎出现见顶的迹象；
但，汇率拐点真的来了吗？
从中美利差来看，在7月份美联储议息会议后，美国联邦基金目标利率升至2.5%，而彼时国内OMO利率为2.1%；
两国*策利率出现历史上的首次倒挂，此前历史最低位出现在年1月-年7月，为5BP；
8月中，央妈开展亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别降至2.75%、2.00%。
年8月贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.65%（前值3.70%），5年期以上LPR为4.3%（前值4.45%），国内降息之后，两国*策利率倒挂深化至-50BP。
9月份，美联储此次宣布加息0.75%，这是美联储连续第三次加息75个基点，联邦基金利率区间加至3%至3.25%，利率水平升至年以来新高，中美利差倒挂进一步深度倒挂。
中美经济基本面决定了利差深度倒挂的局面还会维持较长的一段时间，市场机构预计：未来两国*策利率倒挂深度将达-BP至-BP，时间节点大概在年底至明年一季度。
其次，8月份，我国出口增速均显著回落，出口开始出现走弱迹象。
据海关统计显示，按美元计，8月份出口同比增速降至7.1%，进口同比增速仍处于低位，录得增长0.3%，贸易顺差收缩至.9亿美元。
出口增速下滑主要受几方面影响：出口增速下滑、前期集中出运效应在8月基本消退，全球经济衰退的预期下，海外加息影响下外需走弱逐步兑现。
最后，美元指数并未出现见顶迹象，9月份美联储继续加息75个基点，并继续上调了对加息终点的预测。
美联储将今年的利率中枢从3.4%上调至4.4%，将明年的利率中枢从3.8%上调至4.6%，明年仍维持一次加息的预测。
换言之，在年内接下来两次议息会议中，美联储可能要再加息共个基点，即11月将继续加息75个基点、12月加息50个基点。
市场机构预计年底或明年一季度还会出现最后一轮冲高，届时才是本轮美元指数的高点。
未来人民币贬值的空间将与美元升值的幅度相近，预计美元指数在欧洲经济衰退的最后一波冲高中达到，则相对于当前还有5%左右的升值空间，相信这也是汇率贬值的终点。
综上所述，汇率拐点还没有出现，短期内贬值的压力继续存在，但拉长时间看，人民币不存在持续大幅贬值的基础，无需过度担忧。
对于当前的人民币汇率而言，平稳度过每一个关口的意义要远远强于守住某一个点位的意义。
全国外汇市场自律机制会议也指出：必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要*人民币汇率单边升值或贬值，久*必输。
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