今年以来，与国际主要货币相比，人民币汇率走势相对比较稳健。本周，画风突然发生转变，五个交易日，离岸人民币对美元汇率累计调贬个基点或2.23%，创出年4月以来的新低。
主流观点认为，美元在加息、缩表预期下开始走强，以及疫情对经济的影响是人民币贬值的两个主要原因。也有观点认为，大国经济韧性比较强，经常保持合理规模顺差，能够为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。
北向资金具有全球视野，信息渠道广，嗅觉灵敏度高，被市场称为“聪明钱”。他们面对此种情况，是如何应对的？
本文对北向资金本周的操作进行复盘，有3个没有想到的地方：
逆市买入
通常情况下，本币贬值，会影响那些追随汇率变化的外资被动流出。通过对历史数据回溯也可以发现，外资流向会随着汇率变化而变化，汇率升值的时候以净流入为主，贬值的时候以净流出为主。
第一个没想到，本周以来，虽然人民币贬值2.2%，但是北向资金不仅没有流出，反而净流入4.44亿。
具体来看，北向通道周一关闭，全周只有4个交易日，依次分别流入（-19.44）亿、（-52.88）亿、9.11亿、67.65亿。周初，人民币刚开始贬值的时候，北向随之流出，贬值持续到下半周、贬值速度开始加快以后，北向反而开始回流，并且在周5的时候净流入最多。
个人以为，之所以出现这样的情况，可能有两个原因：
1.炒股就是做预期，可能外资认为人民币不具备持续、大幅贬值的可能性，或者快速贬值后短期已经一步到位，继续杀跌已不合适；
2.站在外资的角度看问题：他们最希望的情况是，在人民币处于高位、A股也处于高位的“双高”时候减持，可以换到更多的美元；他们最不希望的情况是，在人民币处于低位、A股也处于低位的“双低”时候减持，只能换到较少的美元。现在就属于后面的一种情况，大约外资不太愿意在这里卖，并不代表要做多。
买小盘股
把所有股票按照大盘股、中盘股、小盘股、非成分进行分类，对北向资金的流向进行统计，其中：
1.流入沪深成分（-15）亿（包括上证50成分（-19）亿）；
2.流入中证成分（-5）亿；
3.流入中证成分30亿；
4.流入非成分（-5）亿；
第二个没有想到，通常情况下，北向资金都以流入代表大盘股的沪深、代表中盘股的中证为主，本周分别从大、中盘股流出15亿、5亿，从非成分流出5亿，然后全部一起流入代表小盘股的中证，合计30亿。
这是很久以来第一次出现这种情况，持续性有待进一步观察。
个人隐约认为，今年以来，上证指数跌了15.19%，上证50跌了14.05%，沪深跌了18.77%，相比之下，中证的跌幅为26.45%，比别人跌得都多一些，北向是不是想在这里抄底？
有人会说创业板指数跌了30.88%，比中证指数更惨，此话只说对了一半，创业板跌幅确实不小，其中宁王一只票就占去一小半，剔除宁王以后，其他的地方并不一定比中证跌得多。同样的，宁王还同时对深证成指、沪深有向下的拉扯作用。
行业选择
流入榜
1）电池，买入4/4天，40.62亿；
2）电力，买入3/4天，11.33亿；
3）煤炭开采，买入4/4天，8.45亿；
4）国有大型银行Ⅱ，买入4/4天，8.21亿；
5）房地产开发，买入3/4天，7.33亿；
6）物流，买入3/4天，4.82亿；
7）装修建材，买入4/4天，4.33亿；
8）白酒Ⅱ，买入2/4天，3.98亿；
9）医药商业，买入3/4天，3.96亿；
10）房屋建设Ⅱ，买入3/4天，3.9亿；
第三个没有想到，人民币贬值，市场都在追纺织服饰的时候，北向资金完全不为所动，继续以我为主，按自己的节奏操作。
电池、电力，屡跌屡买，北向对于电力设备的投入经得起时间的考验，花了这么多资金肯定不会是为了买套，将来某个时候大概率会有较好的行情，眼下什么时候见底不知道，看个人的功夫了。
我们的生活方式正在发生变化，远一点可以坐高铁，近一点可以开新能源车，对于电力设备，从发电，到储能，到传输，再到各个环节，所有的需求都在增加，大国在这个方面做得最好，有很多成功的经验，以后还可以复制到海外，这是一种不可逆的发展趋势，北向应该是以一种长线思维在作盘，也许不太适合中、短线的投资者；
房地产开发、装修建材、房屋建设Ⅱ，此前并不是北向的主打方向，实际上今年以来的主打方向，包括前文的电力设备，还有银行等等，做得并不顺，稳增长被提出来以后，内资首先把投资类挖掘出来，北向迅速跟进，已连续流入多周，即使本周投资类跌幅居前，仍保持正向流入；
流出榜
1）股份制银行Ⅱ，卖出2/4天，（-18.09）亿；
2）证券Ⅱ，卖出3/4天，（-16.86）亿；
3）消费电子，卖出3/4天，（-14.34）亿；
4）半导体，卖出3/4天，（-12.23）亿；
5）汽车零部件，卖出4/4天，（-9.63）亿；
6）普钢，卖出4/4天，（-9.33）亿；
7）医疗服务，卖出3/4天，（-6.27）亿；
8）玻璃玻纤，卖出3/4天，（-5.43）亿；
9）光伏设备，卖出3/4天，（-4.91）亿；
10）水泥，卖出3/4天，（-4.49）亿；
股份制银行Ⅱ、证券Ⅱ，4月22日，富时罗素宣布改变中国A50指数编制方法，金融行业在指数中的占比由原来的38%降至27%，这会引起指数型基金的被动减持。过了一周再看，证券（-16.86亿）被卖出，虽然银行里面的国有大型银行Ⅱ（8.21亿）获得买入，但股份制银行Ⅱ（-18.09亿）被卖出，全部银行合计（-9.44亿）也是净卖出状态。
消费电子、半导体，一边是整个科技板块都比较弱，另一边半导体被老美制裁，苹果等一些大厂把产线迁往东南亚一些国家，整个行业的前景不太明朗，蔡经理旗下3只基金发布的一季报里面，诺安创新驱动大调仓，前十大重仓股全部更换，没有了半导体标的，这算不算利空出尽？又或者寒冬将至，行业的洗牌才刚刚开始？