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TUhjnbcbe - 2024/3/25 17:50:00
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来源:不执著财经

人民币对外升值,对内贬值情况发生并不稀奇。今年年初以来,人民币汇率上演“过山车”一般的行情。前五个月,人民币汇率几乎单边下行,7.20关口一度告急。然而,6月以来人民币汇率走势峰回路转,截至8月13日,人民币汇率中间价为1美元对人民币6.,近两个月已反弹超过两个基点,目前人民币升值预期正在增强。

是什么导致近期人民币在快速升值呢?第一,中国的疫情得到控制,经济开始逐步恢复,人们对中国经济信心大增。目前已经成为世界公认的唯一GDP涨幅为正的经济体。而反观美国,由于国内防控不力,导致疫情泛滥,新冠感染数迭创新高。尽管美联储利用量化宽松货币政策刺激经济,但美国经济却呈现衰退征兆,再加上现在是美国大选之年,各党派互相攻击,社会动荡不宁。而国际资本需要稳定增值环境,因此中国成为国际资本最优的选择,随着外资不断涌入中国投资,推动了人民币接连升值。

第二,美国经济不景气,美元指数下跌。人民币汇率上涨的一个重要原因是美元指数的跌落。目前,美元指数处于近两年来的低位。美国经济反弹出现弱于预期走势,美元转向上行的动力不足。造成美元指数疲弱的主要有两个方面:一个是,美联储在疫情之后的“大水漫灌”,缓解了市场对美元流动性“短缺”的认识,弱化了美元走强的动力。近期,美国政府又在酝酿新一轮疫情扶持计划方案,规模约1万亿美元,仍然是以过度宽松财政来刺激经济,这是导致美元指数下跌的直接原因。

另一个是,新冠疫情导致了美元贬值的重要原因,7月中下旬是美国新冠疫情二次暴发的集中点,并一直延续到8月份。截至8月12日9时,美国新冠病毒肺炎累计确诊例,累计治愈例,累计死亡例,现有确诊例。新冠疫情没办法得到缓解,美国就很难全面复工、复产,美国经济恢复就会受到影响,美国失业率会降不下来,人们担心美国经济会长期衰退下去。

第三,中国金融市场双向开放不断推地进,吸引了大量境外资金,增持人民币。主要在三个市场:一是,随着国内债券市场的开放,境外投资者持有境内人民币债券资产近年来以年均40%的速度增长。二是,中国A股市场也在加大对外开放的步伐。随着A股被纳入多个主流国际指数,中国也放开了A股市场投资的限制,一些国际对冲基金进入A股市场,作为资产配置的一部分。三是,国内的原油等期货市场的启动,也会吸引外资进入到中国内地来投资。

那么为什么人民币汇率升值,而国内物价却在疯狂上涨呢?这主要是国内资本项目并没有完全开放,人民币汇率上涨并不代表,国内物价一定要下跌。首先,由于中国控制疫情得力,经济持续向好,大量海外资金进入中国资本和资产市场投资。而我国又是实行结售汇制度,大量外资进入中国后,都要兑换等值的人民币,而央行就要收进大量外汇,被迫向市场投放等值的人民币,这就导致了金融市场流动性泛滥,国内物价上涨也在情理之中。

再者,国内物价上涨,也与疫情有关。由于新冠疫情的发生,导致很多企业和工厂都停工停产,而生产的日用商品的减少,必然会导致疫情过后,国内物价会跟着上涨。与此同时,国内洪涝灾害、南方出现梅雨季节,都会影响到养猪业和蔬菜的成长。所以,恶劣的天气因素,不仅会导致猪肉、蔬菜、鸡蛋等产量受到影响,还会造成这些商品价格的大幅波动。

最后,疫情过去之后,餐饮业、工厂和企业的食堂都开始运转起来,需要供应大量的农产品,而由于天气因素,农产品供应减少。所以国内现在农产品价格是轮番上涨,只有粮食价格还相对稳定一些。在这种情况下,只是生常生活必需品价格上涨,而另一些小家电、轿车、旅游、手机等非生活必需品的价格并没有出现上涨的情况,而是出现价格下跌的情况。

显然,人民币汇率大幅升值与国内物价上涨关系并不直接,最多就是人民币升值引来了很多外商投资,中国央行被迫向市场投放等额的人民币,导致国内流动性泛滥,间接的推动了物价的上涨。而国内物价的波动,主要与供求关系决定,如果生活日用品和农产品市场上供应紧张了,那么部分商品物价上涨就不难理解了。未来人民币汇率上升空间有限,会在一个大箱体内大幅波动。而国内物价下降要到年底或明年初了,至少目前还降不下来。

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