汇率及其决定因素
1名义汇率e
两国通货兑换的比率称为名义汇率，简称汇率。名义汇率有两种不同的标价方法。
直接标价法：把本币设定为1单位。比如，1美元可兑换6元人民币。间接标价法：把外币设定为1单位。比如，1元人民币可兑换0.美元。
直接标价法和间接标价法是等价的，而且所计算出来的兑换比率互为倒数。在用直接标价法的情况下，汇率上升，本币升值；汇率下降，本币贬值。
2实际汇率ε实际汇率＝（名义汇率×国内价格）/国外价格实际汇率也称为贸易条件，是指一国的产品与服务和另一国的产品与服务交易的比率。上式用公式可表示为：ε＝（e·P）/P*，其中P表示国内的物价水平，P*表示国外的物价水平。如果实际汇率高，说明国内产品比较昂贵，国外产品相对便宜，此时不利于出口；如果实际汇率低，则国内产品相对于国外产品比较便宜，有利于出口。所以，净出口与实际汇率呈负相关，NX＝NX（ε）。
3实际汇率的决定资本净流出S－I的垂直线和向右下方倾斜的净出口曲线NX（ε）的交点处决定了实际汇率，如图所示。
4各种政策对实际汇率的影响
（1）国内财政政策对实际汇率的影响如图所示，当国内实施扩张性财政政策时，国内储蓄减少，在投资不变的情况下资本净流出减少，所以资本净流出曲线从S1－I向左移动到S2－I的位置。实际汇率上升，净出口减少。反之，实际汇率下降，净出口增加。
（2）国外财政政策对实际汇率的影响如图所示，当国外实施扩张性财政政策时，世界储蓄减少使得世界利率上升。假设世界利率从r1*上升到r2*，国内投资减少，资本净流出增加，所以资本净流出曲线从S－I（r1*）向右移动到S－I（r2*）的位置，实际汇率下降。反之，实际汇率上升。
（3）投资需求变动对实际汇率的影响如图所示，当投资需求增加时，在同一世界利率下国内投资增加，减少了资本净流出。所以，资本净流出曲线从S－I1向左移动到S－I2的位置，实际汇率上升。反之，实际汇率下降。
（4）贸易政策对实际汇率的影响如图所示，当一国实施贸易保护主义政策时，在任何一个汇率下进口减少了，这样净出口曲线就会向外移动，从NX1（ε）移到NX2（ε）。这样，实际汇率升高，但是净出口没有增加。因此，贸易保护政策不改变贸易余额，但降低贸易量，并导致本国货币的实际汇率上升。
5名义汇率的决定由ε＝（e·P）/P*，可得e＝（ε·P*）/P。
所以，名义汇率取决于实际汇率和两国的物价水平，名义汇率和实际汇率同向变动。实际汇率的决定因素和两国的物价水平决定了两国的名义汇率。
由e＝（ε·P*）/P可得：
lne＝lnε＋lnP*－lnP对该式取全微分并简单计算，
可得：de/e＝dε/ε＋dP*/P*－dP/P汇率的变动方程式可以表达为：e的变动百分比＝ε的变动百分比＋P*的变动百分比－P的变动百分比结论：
（1）如果实际汇率高，则名义汇率也高，两者正相关。
（2）如果一国相对于另一国通货膨胀率高，则该国名义汇率就低，该国货币有贬值压力；如果一国相对于另一国通货膨胀率低，则该国名义汇率就高，该国货币有升值压力。
（3）高货币增长引起高通货膨胀，高通货膨胀又引起货币贬值。因此，一国的货币政策会影响到该国的名义汇率。
6购买力平价
一价定律：同一时间、同一种商品在世界各地用同一种货币表示的价格相同，国际间的商品套购保证了一价定律的成立。一价定律运用于国际市场被称为购买力平价。
它说明，如果国际套利交易是可能的，那么，任何一种通货在每个国家都应该有同样的购买力。可以用实际汇率的模型解释购买力平价学说。国内产品价格相对于国外产品的微小下降，即实际汇率的微小下降引起套利者在国内购买产品并在国外出售。同样，国内产品相对价格的微小上升引起套利者从国外进口产品。因此，在使各国之间购买力相等的实际汇率下，净出口曲线极为平坦，如图所示。这种净出口的极端敏感性保证了均衡的实际汇率总是接近于确保购买力平价的水平。
购买力平价有两个重要的含义：
第一，由于净出口曲线是平坦的，所以，储蓄或投资的变动并不影响实际或名义汇率。
第二，由于实际汇率是固定的，所以，名义汇率的所有变动都产生于物价水平的变动。购买力平价学说尽管符合逻辑，但它并没有对世界提供一个完全准确的描述。
第一，许多产品不易于交易。
第二，即使可贸易产品也并不总是可以完全替代的。由于这些原因，实际汇率并不像购买力平价所说的固定不变，而是经常变动的。
大型开放经济
1什么是大型开放经济
大型开放经济（largeopeneconomy）是指这种经济体大到足以影响世界利率，而且，其资本不是完全流动的。在大型开放经济中，资本净流出是国内实际利率的函数，与国内实际利率呈负相关关系，国内利率越低，资本净流出越大。
2资本净流出CF小型和大型开放经济之间的关键差别是资本净流出的行为方式。在小型开放经济模型中，资本以一个固定的世界利率r*自由地流入或流出该经济。大型开放经济模型对国际资本流动做出了一个不同的假设。资本净流出（CF）与国内实际利率r负相关，可写为CF＝CF（r）。
要注意的是，CF既可以是正的，又可以是负的，这取决于一个经济在世界金融市场上是债权人还是债务人。为了理解这个CF函数如何与以前的模型相关，如图所示。这个图表示两种特例：垂直的CF函数和水平的CF函数。
大型开放经济的利率不由世界利率固定的原因有两个：第一，该国大到足以影响世界金融市场；第二，资本可能不能完全自由流动。由于这两个原因，CF函数向右下方倾斜。