引言
经济史回顾：实行固定汇率时，外汇储备应当服务于中央银行为维持规定的货币兑换率而对外汇市场进行的干预。在这种情况下，外汇储备的数量反映本国货币的强弱程度。在灵活汇率条件下，外汇储备的变化是中央银行为影响汇率对外汇市场自愿干预的结果。就是不进行这类干预，同外国的收支往来也总是平衡的，因为同进出口贸易差额对应的是资本的运动。
外汇储备的意义在灵活汇率条件下要小于固定汇率。德国联邦银行的外国净资产在年底约为亿马克。按照双重薄记的原则，所有交易要登记两次，在收入方和支出方各一次。比如，由提供商业贷款进行的商品出口是与短期的资本出口相对应的，所以国际收支总是平衡的，亏空和盈余只能在局部平衡表中出现。在考虑到联邦银行的外国净资产变动的平衡作用时，进出口贸易平衡表和资本平衡表的差额主要是由于统计方式上的缺陷造成的，它应由未统计在内的交易额来平衡。
简化了的国际收支平衡表的账目如下：在收入方登记了出口交易，因为同出口交易对应的是向国内支付货币，这会引起对德国马克的需求和外国货币的供给。在支出方出现的则是支付手段的外流，它引起对德国马克供给和对外国货币的需求。商品和劳务的出口盈余意味着在外汇市场上有对德国马克的过剩需求，商品和劳务的进口盈余则意味着对德国马克供给过剩。局部平衡表的差额会引起本国货币同外国货币交换汇率的变化。联邦德国的国际收支在过去是以进出口贸易的大量盈余为特点的，除年到年外，进出口贸易一直为顺差，而在同一时期长期资本平衡表中却有大量的资本进口。
联邦德国外贸的规模和结构的发展变动呈现出如下图景：1.用在国际进出口贸易中的比重来衡量，外贸的发展超过平均发展水平。在国际出口贸易中的比重从年的3.3%上升到年的10.4%（年曾达到12.1%）。在国际进口贸易中的比重在-年为4.6%，-年上升为11.2%。自年以后，德国出口品在国际贸易和工业品中的比重有所下降。这是石油价格上涨和石油输出国在国际贸易中的比重猛烈上升的结果。也是在出口市场上来自日本和东南亚新兴工业国家的竞争日益激烈引起的。
2.出口与进口之差的变动值为正，这一比值在-年、-年、-年三个时期较高。分别为3.4%、3.1%和5.1%。3.德国经济的出口依赖性越来越高。-年间外贸销售额在总销售额中的比重，投资品工业为37%，基本材料和生产品工业为24%。个别工业部门的比例则更高，如机器制造业44%，汽车制造44%，办公与信息处理设备53%。在过去，这一比重是持续上升的。加工业国外销售额的85%以上是由上述两个主要部门提供的。
-年原油价格的上涨导致德国进出口贸易平衡表的重大变化。至年联邦德国出现了很高的贸易逆差，成为国际贸易中逆差最高的国家。当时德国对石油输出国的逆差为对石油输出国全部逆差的1/3以上。原油和石油产品的进口价格在-年从86亿马克增加到亿马克，上升了近4倍。到年又增加到亿马克，又上升了1倍。原因主要是因为石油价格上涨。年原油进口的数量为万吨，大大低于年的万吨。
由于石油价格上升，对石油的消费下降了。尽管国民生产总值和对初级能源的消耗在同一时期是上升的（国民生产总值的增长率已大大低于60年代的平均水平）。石油价格上涨对外贸的消极影响起了消除负担的积极作用。在这方面主要是对石油输出国的出口增加了。在年第一次石油危机以后，德国对石油输出国的贸易逆差为亿马克，而到年就又出现了51亿马克的顺差。-年因为第二次石油危机的再次出现贸易逆差后，自年就又开始出现了顺差，这主要是减少能源进口引起的。
但是，-年的贸易逆差只是部分地可以归因于原油价格上涨。其它原因一是由于劳务和转汇款逆差增加，二是因为德国工业在国际市场，甚至国内市场上的竞争能力下降。可以观察到，制成品在进口中的比重略有增加，主要出现在纺织和服装业等消费品工业，但是也包括汽车、电子和化工产品。为进口石油而增加的费用起初未能通过增加出口来平衡，这一点也与年不同。这种变化的原因主要是年后，西德马克对其它货币升值使德国产品在国内外市场上价格竞争能力的恶化。
年以后，到年，进出口贸易又重新出现顺差。由此结束了外贸对原油价格上涨的适应过程。比许多悲观者预想的要迅速得多。对这一变化起了积极作用的也是在-年间西德马克的实际贬值。这次贬值改善了德国的价格竞争能力。在联邦德国，稳定价格的目标与其它国家相比在传统上占有优先地位，因此过去经常存在国际价格差额。在各国货币的交换汇率不变时，这种差额就反映在外贸的盈余上。
当国外的价格上涨率高于国内而汇率不变时，外国企业可能因为相对便宜的价格而增加在国内的购买，国内企业则可能因为外国物价上涨率高而减少在外国的购买，以避免竞争力的损失。这种理由虽然很重要，但是不足以单独说明问题，因为价格差额在长时期中会由市场力量理平。在固定汇率下，个别国家最多只能在一定时期偏离国际价格的变动趋势。这与出口盈余不同，不是长期的现象，只能解释周期性的非均衡。
结语
联邦德国进出口之间的结构差别被看作外贸盈余的长期原因。出口的50%以上来自投资品工业，而矿产品和农林产品大致各仅占2%。在进口中投资品的比重仅占24%，矿产品占18%，农林产品约占8%（根据年统计资料）。