来源:媒体滚动
转自:上观新闻
美国通货膨胀超预期降温。
根据美国劳工部统计局(BLS)发布的最新数据,10月,美国季调CPI同比上涨3.2%,低于预期的3.3%,相比9月有显现下降。
且剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨4%,也低于预期的4.1%。
如何看待这个数据?它对于中国而言,是不是好消息?
通胀是表,利息是里
美国通胀放缓,直接影响美联储的加息政策。
美联储实行的是双目标制,即“实现价格稳定与促进最大水平就业”。
简单来说,就是将失业率控制在4.5%以下、将通胀保持在2%以下。
但失业与通胀就像是跷跷板的两端,很难达到平衡,它们俩存在一种周期性的交替关系。失业率高时,通货膨胀就低;而失业率降低后,通货膨胀就上涨。
这一关系在疫情这几年非常明显。
受疫情影响,美国失业率在年年初开始上升,4月创下近十年峰值,达到14.7%。
对此,美联储紧急降息。年3月,美国联邦基金目标利率降至历史最低值,仅为0.25%。并且这一利率一直保持了2年,直到去年3月才涨至0.5%。
失业率下降了,通货膨胀就飙升。
美国CPI同比增幅最高时曾达到9.1%,物价上涨,货币贬值。所以去年三月美联储不得不开始加息。
至今,美国已累计加息11次,最高时曾连续4次加息75个基点,是近40年来最快的加息速度。直到今年2月,加息幅度才逐渐放缓,回到25个基点。
而目前通货膨胀放缓,意味着美联储很大可能不再继续加息。
资金压力释放
对中国而言,人民币汇率压力将得到释放。
过去一年,美联储加息导致全球美元回流,进而影响人民币汇率。
数据显示,去年3月前,美元兑人民币处于近5年低值,为6.。但随着美联储的加息,人民币出现一轮贬值,尽管国家进行外汇市场调整,但美元指数的上涨还是造成人民币汇率的波动。
今年9月,美元兑人民币也达到了近五年来的最高值,为7.,相比此前最低值,上涨了13.2%
但随着美国最新CPI数据的公布,全球市场对美联储“不太可能继续加息”的预期上升,当日,美元指数立刻下跌。
根据中国人民银行的数据,美元兑人民币(中间价)也有所下降,15日为7.。
第二,资本外流压力预计将缓解,利好投资。
去年,美联储加息、美元供给收缩,导致中国境内外资的回流。
最直接的就是境外机构及个人持有我国债券的规模总量。
根据中国银行的数据,自有数据以来(年12月),境外机构及个人持有我国债券的总量就处于波动上涨的趋势,且涨幅明显。但受加息的影响,这一数值在去年1月达到峰值后开始下降。截至今年6月,规模总量下降至亿元,相比此前峰值下降了19.69%。
事实上,这种外资的回流在某种程度上会导致某些发展中国家陷入债务危机。
例如上世纪70年代后期拉丁美洲的债务危机、年墨西哥的债务危机、-年亚洲金融危机,在一定程度上都与美联储加息有关。
不过,我国债券市场中外资持有的规模总体较小,因此回流对银行间资金的流动性影响有限。根据中国债券信息网的数据,年以来,外资占银行间现券交易的占比长期稳定在3%左右,占比较小。
但专家表示,外资回流对市场情绪面的扰动较大。由于全球避险情绪较高,也会影响到国内风险投资的情况,而这也导致去年我国股市整体震荡走低。
而14日通胀放缓的消息,也第一时间反映在股市上。
美股三大指数均收涨逾1%,A股三大指数也集体收涨,沪指、深证成指、创业板指分别涨0.55%、0.72%、0.53%,股市回升趋势明显。
需求回升,出口复苏
第三,出口市场将恢复。
虽然近两年占比有所下降,但美国依旧是中国主要出口国之一。去年的加息导致其金融环境收紧,影响市场需求,外需减弱进而导致我国外贸增幅放缓。
数据上来看,在加息前,美国制造业需求旺盛,PMI指数-新订单(制造业)远高于50%的分界点,经济扩张趋势明显。
但加息后,需求迅速收缩,在去年9月PMI指数-新订单跌落50%,且截至今年10月,已连续14个月低于分界点,表明制造业处于冷却阶段。
而这直接反映在美国进口需求的同比增幅上。
美国进口金额的同比增幅(季调)从去年3月开始下滑,在今年3月进入负增长。截至今年9月,同比增幅已连续7个月为负值。
而这便直接影响到中国的出口。
根据海关总署的数据,中国对美出口金额同比增幅也已连续15个月负增长,由于美国的出口份额依旧占中国总额的16%左右,因此这也导致中国整体出口增幅的放缓。
不过目前降幅呈现收窄趋势。并且,随着美国加息放缓,全球需求的逐渐回升,出口也将好转。
总体来看,10月美国通胀放缓,美联储压力减轻,对中国经济总体还是利好的。
不过,美联储是否会降息还需要进一步观察。因为从细分数据来看,美国本轮CPI的回落与汽油价格的大幅下行有关,环比下降5%。而专家表示,能源价格在年的变化具有一定的不确定性,取决于地缘政治冲突是否会进一步恶化,因此也不排除美国会出现“二次通胀”的可能性。
栏目主编:尤莼洁