伴随着席卷全球的公共卫生事件，和以俄乌冲突为代表的地缘政治危机持续发酵，通货膨胀成为全球很多经济体不得不面对的主要困局，这其中不仅包括受能源供给影响的欧洲主要发达国家，从阿根廷到突尼斯，从德国到土耳其，多国通胀水平高企，通胀指数不断刷新多年新高。但是和很多时候不一样，被看作抵御通胀利器的黄金却在这轮通胀中似乎黯然失色，不仅没能延续王者归来的市场期待，甚至已处于滑向深渊的险地。这是为什么呢？
黄金和通胀。
一般看来，物价上涨大多表现为商品价格上涨，作为普通商品的黄金理应上涨；而在金融中，黄金一度被看作为天然货币，即便是现在也是很多主权经济体货币储备的手段，物价上涨代表着信用货币贬值，作为硬通货的黄金将会更受青睐。两方面浅显而又合乎逻辑的道理，理应支持黄金价格进一步上涨。
而自今年以来，国际金价于3月份短暂突破美元/盎司大关之后便掉头向下，截止当前依然徘徊于美元/盎司下方，甚至大有破位下行端倪。事实上，当前国际金价不涨反跌也是市场基本面的真实反应。
黄金和美元。
自美联储本轮加息时间窗口打开之后，强势美元再度发挥其的资产收割机作用，美元指数自年90点左右，节节攀升至点左右，非美货币沦为新一轮薅羊毛的牺牲品，不仅仅是在新兴市场经济体中，就连欧美主要发达国家也难以幸免，美元欧元、美元英镑再跌破1:1大关后依旧没有见底的迹象。
国际大宗商品贸易通常以美元计价，黄金也不例外。由于美元指数的不断攀升，以美元计价的商品价格不断下跌，这就是国际金价下跌的一般逻辑。但是，在市场历史一贯表现中，在这样的背景下，被看作和美元同样具备世界准货币的黄金，也会获得一定程度的卖盘，至少也不会走出如此熊市行情。这其中的原因，或许也有资本力量的功劳。
加息跟不跟。
自美联储加息进程之后，包括欧元、英镑在内的非美货币持续升压，长期被看作比美元更值钱的欧元和英镑，已很难保住和美元对等交换的价值。为应对高企的通货膨胀和货币贬值，欧洲央行于年7月份不得不艰难作出加息选择，一改延续十多年的量化宽松。近期，欧洲央行宣布再度提高75个基点，以应对创纪录的通货膨胀。
在美联储新一轮加息进程中，包括欧洲在内的很多经济体不得不跟随收紧政策，同时在国际贸易全球化遭受新一轮挑战之时，人们对未来经济成长的忧虑与日俱增，而这种忧虑传导至大宗商品市场，看空预期也就不足为奇了。
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