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TUhjnbcbe - 2024/9/11 18:12:00
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7月份以来人民币兑美元汇率持续上涨,到了最近涨速有加速之势。

本周三,在岸和离岸人民币对美元汇率双双突破6.35,创年5月份以来的新高。

最新的消息是,央行决定,自年12月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。随后人民币大幅调整到6.37。

(离岸人民币对美元汇率走势图)

所谓人民币的在岸价指的是人民币在内地交易的价格,受国内宏观政策影响更大一些。人民币的离岸价指的是在境外交易的人民币,主要是中国香港,一般来说价格较为真实,反映了人民币供需情况、内外市场情况。

今年7月份以来,中国央行已经宣布了两次降准,最近的一次是12月6日宣布,12月15日执行。目前国内流动性较为充裕,市场利率也在下行。

这一点央行数据也有印证:

10月份同业拆借加权平均利率为2.04%,分别比上月和上年同期低0.12个和0.09个百分点;质押式回购加权平均利率为2.04%,分别比上月和上年同期低0.15个和0.18个百分点。

而当下,美联储货币政策在收紧的过程中。

美联储已经宣布从11月中旬起,将开启每月减少购债计划(Taper)美联储将减少亿美元(包括亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券)的购债规模。

最近,刚刚获得连任提名的美联储主席鲍威尔突然明示可能加速完成Taper,露出了鹰派的真面目。

所以,中美货币政策一个向左,一个向右。

利率和汇率,一个是资金对内的价格,另一个是资金对外的价格。两者应该是正向关系,

举个例子:万美元可以买下中国内地一套房子,在美元保持稳定的情况下,一套房子就值万美元,会保持长期不变。

但是中国突然降息了,使得人民币更便宜,对应的用人民币衡量的这套房子价格肯定会上涨,但是因为美元保持稳定,这套房子用美元计价仍然是万美元。

怎么体现呢?

由于万美元买这套房子首先得兑换成人民币才能购买。因为人民币计价的房价上涨了,如果人民币对美元汇率不变,即意味着万美元买不了这套房子,为了让房子的价值保持恒定,那么人民币拉往往就会对美元贬值。

但现在的情况是美元指数上升,这倒可以理解,但人民币汇率也同时上升,这就难理解了,一是美元指数也在上升,二是国内市场利率也在低位。

(美元指数走势图)

为什么人民币汇率对美元上涨?

1、整体上美国的货币环境仍较中国宽松。虽然美联储开始了Taper,但这只是减少印钞,并非停止印钞。对比之下人民币反而更坚挺。

2、今年进出口数据的亮丽支撑了人民币反弹。

11月7日,海关总署发布的数据显示,今年前10个月中国进出口总值4.89万亿美元,同比增长31.9%。其中,出口2.7万亿美元,同比增长32.3%;进口2.19万亿美元,同比增长31.4%;贸易顺差.3亿美元。

众所周知,国内外贸企业在海外赚的外汇、顺差需要换兑成人民币才算是最终的利润,顺差越大,企业“卖出美元买入人民币”的规模就越大,对于人民币来说构成支撑。

3、人民币升值有助于控制国内的通胀率

统计局最新数据显示:11月份CPI同比上涨2.3%,PPI同比上涨12.9%,猪价环比上涨12.2%,CPI涨幅进入“2”时代,说明PPI已经慢慢传导到CPI上。

人民币升值有助于控制物价上涨,很简单了,人民币升值出口企业利润会变薄,因为换回的人民币变少了,出口的积极性也会下降,商品会更多在国内卖,增加市场供应,有助于平抑市场价格。

人民币汇率还会涨吗?

由于惯性作用短期估计还有上涨空间,但长期难持续。

证券时报头版也称人民币创3年多新高,汇率拐点或正在形成。

人民币长期难看涨是因为:

1、美国正在进行Taper,不久也会加息。中国则宣布降准,未来降息估计也会有。中国货币政策一松一紧,到某一个度的时候必然会反映到汇率上,导致人民币易跌难涨。

2、在全球供应链逐渐恢复、控制气候变暖背景下,未来进出口贸易额增长面临下行压力,企业结售汇的规模可能会有所下降。

3、监管层已经出手,抑制人民币过快升值。

所以未来人民币汇率拐点已经在酝酿。

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