TUhjnbcbe - 2025/1/22 22:17:00
来源：一瓣日本京都.11本文为“德国与欧元区”专题第二篇，第一篇为：周期的冲突与错位：重启欧元区，重走德国路？——系列之五十。之所以要回顾德国的历史，一方面在于德国正处于汇率制度转轨时期，德国如何在马克升值中保持国际竞争力，对于中国有借鉴意义；另一方面在于，欧元区有德国的基因，当前的欧元区正在“德国化”。原文首发笔者澎湃“流动性经济学”专栏。融合（或一体化）与分化，是二战后欧洲经济社会发展的一对关键词。无论是两德统一，还是欧元区的设立，地缘政治考虑始终居于主导地位，经济次之。前者事关生存，后者事关福利，政治优先级高于经济无可厚非。但不得不说，近30年来，德国和欧元区的经济融合并不顺利，欧元区解体的风险仍未消散。两德融合是欧元区融合的缩影，欧债危机之后，欧元区的再融合正在复制德国经验。年11月，柏林墙倒塌，至年6月，两德在移民、贸易和投资领域的壁垒已基本消除。两德以超预期的速度顺利实现统一，但其在货币汇率和社会保障等方面的选择对经济的负效应从90年代早期便开始显现，直到年前后，因信息技术革命的推动，德国宏观经济的各项指标才转为积极。年IT泡沫的破裂对德国经济的打击尤为显著，德国私营部门进入资产负债表衰退阶段（Koo，；）。为应对衰退，欧央行开启降息周期。由于外围国家受到科技泡沫的冲击较弱，各国内部调整的方式也有显著差异，德国和外围国家的经济和金融周期出现错位：由于内需收到抑制，德国经常账户顺差不断扩大，信用扩张速度显著慢于欧元区整体。外围国家正好相反，房地产泡沫愈演愈烈，财政赤字和经常账户赤字持续扩大。最终，欧债危机和银行危机爆发。有意思的是，从年开始推动“财政一体化”开始，欧元区在调结构方面似乎在复制德国的路径：压抑消费和投资；财政平衡；就业保障的下降和不平等问题加剧等。早在年前后，欧元区整体上就实现了经常账户顺差，一直持续至今。德国与欧元区其它国家的贸易也基本实现平衡。将欧元区孤立起来看，调结构是成功的，但却是以本区域的经济停滞和其它地区——尤其是美国的失衡为代价的。随着欧元区各国各项经济指标的收敛，欧元区经济或已经准备好重启，但全球失衡的调整远未结束。当下，中国对外矛盾的主要方面是中美关系的转变和脱钩的演变，故学术界和舆论界并没有给予欧洲应有的