在美债收益率上行的背景下，美联储收紧货币政策和全球流动性的预期，或许是未来全球资本市场下一只灰犀牛。
口述/吴晓波
中国是全球制造业第一大国，勤劳的中国产业工人辛辛苦苦生产衣服、皮鞋、口罩，然后出口到国外，一年大概能换来亿美元（贸易顺差）。你或许会问，这么一大堆美元放哪里？
钱不流动就是贬值，所以既要保证低风险，又要兼顾收益率和流动性，放眼全球，真正符合“零风险”的优质资产可能只有一个——美国国债。
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美债是全球债券市场中信用等级最高的资产，背后依托的是美元霸权和美国军事、政治和科技霸权，除非美国政府破产（几率无限接近于零），否则这个击鼓传花、旧债还新债的游戏可以一直玩下去。
年发行的10年期美债凭借美债强大的避险属性，市场尤以10年期美债视作“全球资产定价之锚”，即10年期美债收益率提高，其他资产收益率也随之提高，因为美债是“无风险”的，代表着资金方在市场上获取的利息至少要有这个水平，不然直接买美债就好了。
所以美债收益率升高，市场会重新评估股票、黄金等各类资产，等于变相“加息”，而加息意味着银根缩紧，钱变少了，股票等重大资产的上涨动力自然就没了。
最近，美债收益率的暴涨就受到了全球央行和经济学家的重点