经济危机的原理
信贷创造了购买力和债务，增加信贷是好是坏取决于能否把借款用于生产性目的，从而创造出足够多的收入来还本付息。爆发债务危机往往是因为债务和偿债成本的增速高于偿债所需收入的增速，最后不得不去杠杆化。典型的债务危机中，央行可以通过降低实际利率和名义利率缓解危机，当央行无法降息时（比如利率为零），就会出现严重的债务危机（萧条）。债务危机会产生两类问题：1.无法按期还本付息产生的损失；2.贷款及贷款支撑的支出下降（收入下降）。（资产损失只体现在纸面和数字上，但是因为资产损失引起的连锁反应，特别是信贷规模的萎缩，收入水平的下降，恶性循环导致严重经济危机，经济危机处理不好就会引起社会变革和革命、甚至战争）。
当外币计价的债务占比较低时，往往是通缩性萧条；而当外币计价的债务占比较高，就容易出现通胀性萧条。债务危机最大的风险不是来自债务本身（我认为短期是这样，长期肯定有影响），而是来自以下因素：1.决策者缺乏知识、或缺乏权威，难以做出正确的决策；2.整顿债务问题带来一些政治后果，惠及有些人的同时，损害了另一群的利益。（比如：每次债务危机后贫富差距都会加剧，经济与政治是一个硬币的正反面）。
大量举债的风险主要在于决策者是否有意愿和能力将坏账分摊到多年。决策者能否做到这一点，取决于两个因素：1.债务是否以决策者控制的货币计价；2.决策者能否对债权人和债务人施加影响。
通缩性债务危机的四个阶段；
第一阶段：泡沫+顶部阶段
泡沫阶段债务增速快于收入增速（不可持续）。快速增长的债务导致资产回报率和经济增长率加速上扬。这一过程通常会自我强化，因为收入、净值和资产价值的增加提高了借款人的借款能力。贷款人根据以下条件决定贷款金额：1.借款人用于偿还债务的预期收入或现金流；2.借款人的净值或抵押品价值（随资产价格上涨而上涨）；3.贷款人的自身贷款能力。在泡沫阶段（债务总额占GDP比例平均为%），人们自认为富裕程度最高，对未来信心最大。各类机构都买入资产，造成资产负债严重不匹配，具体形式如下：1.短借长贷；2.流动负债，投资非流动资产；3.借入资金投资风险高的资产；4.以一种货币借款，用另一种货币贷款。央行以控制通货膨胀和经济增长为目标，并不针对泡沫管理。并且央行