此次危机已经没什么好质疑的了，不管是从经济影响，还是股市等金融市场，都能看到这种迹象。年发生的此次下跌，绝对是一次可以与年匹敌的危机。所以很多人就拿年以后的情况来对标市场，然后来决定买卖。这是一个十分危险的事情，我们需要知道年与年的危机之间有什么异同点，才能够对未来的走势做出一个相对可靠的分析。到底会不会像-年一样走出倒N型走势呢？？
废话不多说，直接来干货。不过事先声明，以下只是我个人的一些看法，仅供参考，不构成投资建议，风险自担。
-：往事不堪回首
先来说说年的大跌，显然是由次贷危机引起的。但是这种说法非常官方，理解起来有点困难，我用一个简单一点的说法来描述一下。
在-年间，由于中国加入WTO，经济快速增长，带动了全球范围内的经济增长与通货膨胀。人性都是如此，总是对未来过于乐观，以为未来还会像过去一样。由于经济的发展，市场上逐步产生了一些泡沫，特别是在金融市场。实际上年美国的消费已经超过了产出，有点类似于提前消费，因为他们习惯性以为钱还是那么好赚，大量用虚拟财富消耗实际财富。
既然是泡沫，迟早就有被戳破的一天。直到大量的个人开始债务违约，金融危机爆发。这时候美国人发现自己手里的钱没了（因为他们已经提前消费了），财富突然缩水（所谓缩水不过是数字游戏）。这时候，全球开始发债。
为什么一定要发债呢？因为钱只能贬值，不能增值，也就是只能通胀，不能通缩，否则大量的人就会把钱存起来，这对于经济复苏是雪上加霜，对大家都不好。可是一旦大量发债就会产生通货膨胀，因为财富没有增加，但货币增加了，通货膨胀会带来财富转移效应，没有进行通胀规避的人财富就会被转移走，俗称薅羊毛。
但是羊等在那让你薅吗？
要知道买美国国债的人中间很大一部分是美国人自己的退休金，而对于有钱人来说，抗通胀的手段和途径都多的多，穷人则很少。所以，通货对于穷人是最不好的，因此美国金融危机以后，贫富差距进一步拉大。
可是从实际通货膨胀来看，美国的通货似乎也没有那么厉害，主要是因为美国人不光是在国内发债，还得在国际上发债，否则国内的通胀就会很严重。从下图的数据来看，美国年政府、居民、与企业的杠杆率总额约为%，可年该比例上升到%，也就是说，美国一直在借钱度日。年的坏账全部被其他人买单，这也为年的危机埋下了伏笔。
而中国人是年美债的最大购买者。数据显示，中国自-年间，外汇储备增加了近2万亿美元。所以美国经济又迅速恢复，接下来搞了十年的牛市。
可是有人问了，年为什么一定要救美国呢？因为当时中国出口占比GDP达30%以上，外需主要依靠欧美市场，而不像年出口占比已下降到17%。所以当时，不救美国，中国人自己也得倒霉，因为需求短期大量下降，出口企业会出问题，各种问题接踵而来。
可是反过来也造成了一些问题，对于中国来说，把实物财富借给了美国，但是国内的货币却没有减少，甚至陆续有数十万亿的财政资金被投入到基建中，这就导致国内的货币供给大于货币需求，一时间通货膨胀骤起。当然，另一方面中国的借款让全球经济复苏，叠加中国的强力基建刺激，需求又维持高位，对原油等大宗商品的需求依然维持在高位。
持续的商品价格高位虽然肥了那些资源大国，但是长期来看是不可持续的，特别是对于中国这种资源消费大国来说尤其如此，叠加经济面临转型，年开始中国经济开始下行，需求增加速度放缓，商品市场迎来一场长达5年的熊市。
在个人看来，年后全球商品市场之所以出现N型走势，特别是中国市场出现了非常极端的暴涨暴跌，主要原因：
1中国作为世界力量的崛起，由于人口与工业规模的庞大，带来了对原材料的强劲需求，从而导致-年的全球性通货，这种供不应求延续到年；
2全球各种庞大的救市计划，让市场又重新燃起希望，特别是中国经济持续保持高位，意味着需求还在持续。
3商品价格的持续高位或者低位都是不可持续的，-年的商品牛市极大了鼓励了供给，从而导致供给严重过剩，进而导致了接下来持续5年的熊市。
：财富的又一次缩水，谁来买单？
年又是另外一种情况，此次大跌之前没有如年一样持续5年的全球性超级大牛市，资本市场泡沫化的程度远比年来的少。不过在美股市场，这种泡沫却的确存在，美国政府通过负债、美国企业通过回购，塑造了一个人为的超级大牛市，远远大于同期的欧股以及亚洲股市。
在商品市场，商品价格同样并不算高位。在下跌之前，文华商品指数也仅有年高点时的一半。而且在此次下行之前，全球经济的增速亦没有年之前来得快。
但相同的是，疫情同样导致了全球财富的缩水，由于隔离与防疫政策，大量的生产与贸易活动被暂停，长达几个月的时间内全球财富消费水平大于生产。财富缩水意味着需求的大量减少，资本市场大幅度下跌，由此带来了资产价格的快速回落。可以肯定的是，年的全球经济是好不了的，即使6月后疫情完全结束，疫情导致的供应链错配、逆全球化动向以及失业问题等都需要时间来化解。
不过，这一次，谁来给全球买单？
前面提到了美国的债务大幅增加，总杠杆率超过年金融危机的水平，而欧洲又何尝不是呢？欧元区国家政府债务占比GDP从年的70%上升到最高90%左右，虽然近两年稍微有些下降，但债务问题依然严重。欧债危机以及法国爆发的黄马甲运动就是征兆。
此番，中国怕是无能为力了，一方面中国目前出口占比大幅下滑，经济抗压能力大幅度提升；另一方面目前中国与某国正处在战略竞争期，对中国的打压意图已经非常明显，此时正是上下交替的时机，此消彼长的阶段。除此之外，中国近些年的巨大投资，也使得中国的债务开始大幅度上涨，强力刺激的空间有限。因此，美国这次只能靠自己或者小伙伴了。
美国此时，有三条路可以走，一个是自己扛，一个是抢，一个是骗，扛就是节衣缩食，抢就是战争，骗就是发债。在现在这种局势下，节衣缩食下届就不要选了，战争只能让美国走的更远，发债可能就是美国最有可能做的了，而且已经做了。但发债只能让美国内部的贫富差距增加，内部矛盾继续积累，日后可能会成为隐患。因此，美元可能会在未来几年中有较大幅度的贬值。
那么会不会带来通胀呢？
通胀一般来源于两个方面，一个是发钱，一个是快速经济增长。因为经济增长会带来需求快速增长，商品价格上涨，从而被动地导致通胀，很容易传导到全球；但是发钱就不一样了，发钱会影响到汇率，对其他国家的影响就相对小一些。
目前来看，目前的国际环境并不好，中和某还处在战略相持阶段，或者是战略防守阶段的后期。短期内，全球市场动荡难免，很难出现一致性的上涨或者下跌，很难带来需求的巨大增长。虽然5G与新能源汽车等新的技术浪潮可能会带来一波上涨，但真正成熟可能还需要1-2年的时间。所以，未来1年左右的时间内靠需求是拉不起通胀的。
从货币政策的角度来看，量化宽松应该是免不了的，但危机一过，过度发债只能让货币贬值，并不一定会带来国内的通货，只要国内货币政策保持独立即可。同时，由于需求不振，商品价格保持在相对低位，有利于抵消货币政策带来的通胀效应。
因此，年前半段全球大宗商品市场还是会呈现弱势震荡走势，因为需求不足，大概率会呈现弱势震荡的格局；即使在在刺激政策陆续出台以后，年也很难出现如年一般的报复性上涨，更有可能在未来1-2年内走出一个圆底型走势。
中国股票市场则有望在年下半年迎来一个历史性的大底，当下中国正处在国产替代与新经济发展的前夜，未来股市的爆发还是很有前途的，不过这个时间也可能需要有一段时间。