今年，以美欧为代表，全球高通胀的“灰犀牛”已悄然而至。据报道，年美国CPI从月突破8%以来，从未跌破8%，6月更是达到最高点9.1%。欧元区9月的通胀率再创记录，高达10%。
为抑制高通胀，美欧国家纷纷加快拧紧货币阀门，开始了快速加息的步伐。
截止到目前，年美联储已加息五次，分别是月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点，7月加息75个基点，9月加息75个基点，累计加息00个基点，美10年期国债利率涨至4%以上。欧元区也紧随其后，今年已加息个基点。
加息背后让资金借贷变得困难，在通胀的“灰犀牛”背后，会不会紧跟衰退的“黑天鹅”风险？
通胀和衰退已经是悬在全球经济上空的达摩克利斯之剑。
01为何要重视通胀
温家宝总理曾说，他既要关心事关宏观决策的核心CPI，也要关心事关百姓生活的非核心CPI，因为根据他几十年的从*经验，“有两个事情可以造成社会不稳定，一个是官员腐败，一个就是通货膨胀！”
CPI指的是消费价格指数。CPI构成包括食品、衣着、居住、生活用品及服务、交通通讯、教育文化娱乐、医疗健康、其他等。我们个人衣食住行等的花费都能在它上面体现。
CPI的涨跌反映的是我们的钱包的购买能力。CPI上涨，意味着通货膨胀，我们的钱不值钱了。反映到我们生活中，就是我们的生活成本升高了。
想想小时候，家里存款过万，已经是很了不得的事了，现在1万块钱放到手里，还能干什么？
小时候一碗1块钱的饭，现在已经涨到了八九块钱。
今年年初猪肉10多块一斤，现在涨到20一斤，排骨0一斤，鸡蛋从7块涨到了8块，工资没变，同样的生活花费更多了。
正常的通胀可以刺激消费，但是高通胀或者说恶性通胀会让钱快速贬值，容易引起群众的恐慌，导致抢货、囤货现象。历史上，多个国家都发生过恶性通胀胀，引起整个社会的动荡。
还好，从整体上来看，我国的CPI上涨还在控制范围之内。反观美国，现在CPI数据升至8%以上，让美联储不得不一直采取加息*策，来降低通胀。
02通胀来源
书中，作者介绍了6种通胀来源。
1.超发货币
历史上，*府在四种情况下，会超发货币：战争筹款、财*赤字、外汇流入和刺激经济。
其中，最常见的超发货币原因是刺激经济。
比如美国*府一直实施的量化宽松*策、疫情期间发放现金的操作，日本的“三支箭”经济*策，我国08年的4万亿计划，都是在实体经济没有创造出相应价值的时候，超发货币。
超发货币不会立即对物价造成影响，需要经过中央银行的调节、资本市场和房地产市场的分流后，才会进入实体经济，而进入实体经济后还要经过过剩产能的缓冲和经济规模的稀释，最终才会形成价格冲击。
就像上游流下来的洪水，如果沿途被大大小小的泄洪区分流，就不会造成下游洪水泛滥。
但是，长期的超发货币，已经让美国沿途的泄洪区已满，疫情期间的超发货币迅速从上游传导到物价，造成美国现在通货膨胀居高不下。
短期来看，超发货币会影响经济，但是从长期来看，超发货币只会推高物价。
就像在《小岛经济学》中，用于兑换的官方真鱼越来越小，以前每天只需要一条鱼就能够饱腹，现在需要两条鱼才能饱腹。
货币超发造成居民的生活成本增加，钱不值钱。
2.原材料上涨
原材料上涨，会导致中下游企业的成本增高，中下游企业会不会将原材料涨价的压力传导至消费者，取决于原材料占总成本的比例、技术进步与劳动生产效率的提升、生产者的利润弹性、流通环节降成本空间等因素。
近两年，由于疫情影响、逆全球化和贸易保护主义、环保、碳达峰、碳中和等因素影响，原材料大幅涨价，在消费品方面，我们平时日用品方面，我们太感受不到涨价，因为竞争激烈，企业不敢率先涨价，从而减少市场份额，上游原材料的涨价会由企业担负，传导不到消费者手中。
但是，在化肥行业，情况则是相反的，由于原材料占总成本比例较高、传导链条短、运输成本高等因素，原材料的暴涨，快速传导至消费者。以尿素为例，出厂价在今年最高达到.元/吨，比疫情初元/吨上涨了77.4%。
图片来源于网络，侵权联系删除.劳动力工资上涨
工资上涨的冲击远远要大于原材料对物价的冲击。作者预测，我国平均工资上涨幅度与原材料价格上涨幅度相同时，工资对CPI的影响大约是原材料的6倍以上。
原材料的上涨可以在全产业链层层分摊，但是劳动力成本却在全产业链中层层叠加，层层放大。
比如，原材料上涨6%，全产业链总共个环节，平均每个环节承受2%的成本冲击，但是平均工资上涨6%，每个环节的平均工资都要上涨6%，各个环节会形成叠加效应，冲击下游物价。
过去，工资的上涨能够用生产效率的大幅提升、行业规模迅速扩大、竞争格局激烈等因素来吸收。
现在，随着生产效率吸收工资的能力明显下降、行业集中程度提升等因素影响，工资的上涨占企业的成本过高，对下游物价的影响会越来越高。
越是工业化后期，物价受工资影响越大。特别是劳动力密集的服务业，工资的影响越大。
4.国际大循环受阻
疫情导致很多国家的制造业企业停工、停产，短缺的商品需要从中国等地进口，导致海运价格暴涨，运输成本大大增加。
贸易保护主义，加征关税会造成消费品物价升高，限制进口、禁止出口、加快制造企业回流等*策会出现“劣币驱逐良币”效应，导致成本上升。
例如，美国禁止华为通讯设备在美国销售，美国没有相关的设备生产能力，不得不用更加昂贵的欧洲设备来替代华为产品，造成成本的增加。
5.垄断挑战竞争
全球越来越多的行业呈现出垄断竞争或寡头垄断的局面。
寡头垄断指的是由少数厂商控制整个市场。
一旦寡头厂商结成联盟，对市场供给和价格的定制就有很强势的话语权，如果利润不及预期，就会以减少供给为手段，迫使涨价，从而推高物价。
经济一体化和全球统一大市场、资本的助推以及互联网经济加剧赢家通吃等因素，加剧了一批企业的头部化趋势，很多行业市场份额“二八现象”非常明显。
比如，我国网约车行业的滴滴、外卖行业的美团和饿了么、移动支付行业的支付宝和腾讯财付通等。
图片来源于网络，侵权联系删除6.通胀式衰退的外部因素和自我强化
无论是价格变化还是经济增长，都有其自身的趋势性，一旦趋势形成，通胀本身就成为物价继续上涨的理由，而经济衰退本身就是继续衰退的动力。
预期既影响经济增长，也影响物价变化；不论是悲观预期，还是乐观预期，一旦形成，都是经济行为的放大器。
书中，作者做出预测：
年开始的这一轮全球通胀，目前还处于第一阶段，人们对未来物价是会长期上涨还是会短期回落存在着巨大的分歧。如果美国通胀再持续几个月，一旦形成更强的一致通胀预期，的通胀不但不会快速回落，恐怕还会自我强化。在中国，一旦CPI突破%，也很容易进入自我实现的通胀循环中。对经济增长的预期也一样。
目前，一旦美联储为了抵抗通胀而不得不缩表、加息，进而刺破美国股市长期积累的泡沫，美股持续下跌必然引发人们对经济衰退的预期。面对经济衰退预期，企业的理性做法是减少投资，居民的理性做法是减少消费，为即将到来的衰退阶段准备好更加充裕的现金储备。结果，预期造成总需求下降，加速经济衰退的到来。
现在美国已经进入货币紧缩和加息周期，近期的预测正在验证。
0我们应该怎么办？
通胀会造成财富在不同人群中进行转移，财富分配更加不均，穷者更穷，富者更富。
通胀有利于负债人，债权人的利益会受到损失。所以，把钱全部存入银行，作为债权人势必会导致资产大幅度贬值。
所以，做好资产配置，才是抵御未来通胀最好的办法。
作者在书中举了一个例子，表明了资产配置的重要性。
年，小赵、小钱、小孙、小李从大学毕业。
小赵在服务的资助下花50万贷款买了一套房子，每月还银行元，现在房子值万；
小钱每月租房，房租从涨到元/月，囊中羞涩；
小孙卖掉父母给买的房产租房住，买了一辆小汽车，从前20万的房子现在值00万，而车子只值块了；
小李也把20万房子卖了，拿钱去炒股，总是被套后，买了公募基金，赶上07、15年的牛市，资产从最低点10万涨到了万。
在通胀过程中快速增值的房地产价格和经济增长过程中股票等权益类资产的不断增值，造成不同资产配置的天地之别。
过去，只要配置房产，就快了同龄人一大步。未来还会是这样吗？
如果把中国目前的家庭资产配置情况与美国相对，中国居民住房资产配置高于美国28个百分点左右，金融资产占比低22个百分点左右。
作者预测：未来随着中国各城市房地产进入分化阶段，预计中国居民以住房为代表的实物资产配置比例会逐年降低，而各种金融资产的配置比例将迅速提高。
房产
对于早已走过城镇化阶段的美国，当经济衰退来临，房价会向股市泡沫破裂一样回调，房地产是最需要回避的资产之一。
对于中国，房价作为通胀初期的资产配置选择，仍然有一定的保值意义。但是普涨阶段已经结束，未来必然走向分化。
北上广深的特殊性难以被替代，长期仍能涨回来；成都、重庆、西安、合肥、武汉等大城市圈中心、区域经济文化中心，房价相对稳定；超大城市、大城市圈外围的卫星城市、三四线城市，房价下跌趋势一旦开始，难以回升。珠江三角洲的粤港澳大湾区、长江三角洲城市的房产长期来看，有保值增值的潜力。
债券
在通胀初期或利率上升的过程中，对于市场上的存量债券，利率风险成为利率债面临的主要风险，市场名义利率的升高将使其承受压力。年下半年起，随着CPI走高，美国10年期国债收益率趋于上升，市场存量债券因而价格下跌。
在通胀后期、利率水平较高的阶段，认购新发行的、高收益长期债券通常是不错的选择。前提是信用发行人稳健运营，不出险违约。
股市
选择高成长的好公司长期持有，或者通过持有优秀的证券投资基金，才是战胜通胀和衰退风险最好的选择。
艺术品、奢侈品、大宗商品、收藏品等
小众参与的资产配置选择，难以构成家庭资产配置的主流。
*金、数字货币
*金代表难以难以磨灭的货币记忆，数字货币代表不确定的未来，都值得高度