投资与融资，重组与并购，设立与倒闭……这些话题，说来感觉都是很专业的。
当然就说投融资，要学懂，要弄通，要学以致用，那没个三五年学习和三五年沉淀，那都是半灌水。所以，中级经济师的《工商管理》的第九章“企业投融资决策及重组”，短短的几片纸内容，肯定是个半灌水。既没法学懂，也没办法弄通，估计只能是懂非懂。
特别是这一章的计算题，哎呀，一看公式，就有点一个头来两个大——懵圈了。
学吧，要点如下：
1、货币的时间价值，也称资金的时间价值，是指货币随着时间的推移而发生的增值。
没有跑赢资金的增值，那就是个人或者企业作为个体的财富的贬值？
2、复利终值的计算公式。
3、年金是指在一定时期内发生的等额、定期的系列收付款项。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为后付年金、先付年金、递延年金、永续年金等几种。
4、后付年金又称普通年金，即各期期末发生的年金。
后付年金终值的计算公式。
后付年金现值的计算公式。
5、先付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金。
先付年金的终值计算公式
先付年金的现值计算公式。
6、递延年金是指在最初若干期没有付款项，后面若干期才有等额收付的年金形式。递延年金现值计算公式。
7、永续年金是指无限期支付的年金。
永续年金的现值计算公式。
8、投资必要报酬率=资金时间价值(无风险报酬率)+风险报酬。
一般情况下，可以将购买国债的收益率看成是无风险所率，风险报率高低与风险大小有关，风险越大，风险报酬率越大。
9、标准离差是用绝对数来衡量决策方案的风险。在期望值相同的情况下，标准离差越小，说明离散程度小，风险也就越小。
标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值;在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大;反之，标准离差率越小，风险越小。
风险报酬率=风险报酬系数
标准离差率
%
10、资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。这里的资本指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债务资本。
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分长期资本的用资费用是经常性的，筹资费用通常是在筹资时一次全部支付的。
11、资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，一般用相对数表示，称为个别资本成本率和综合资本成本率。
12、个别资本成本率的一般公式。
长期债务资本成本率的测算:①长期借款资本成本率的测算；②长期债券资本成本率的测算。
股权资本成本率的测算:①普通股本资本成本率的测算;②优先股资本成本率的测算;③留用利润资本成本率的测算。
13、综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算，故又称加权平均资本成本率。
个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。
14、杠杆的作用程度，可以用杠杆系数来描述。杠杆系数越大，说明因素变动以后目标值变动的幅度越大，杠杆作用程度越高。
15、营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额(营业额)增时，息税前利润会有更大幅度的增减。定量衡量这一程度用营业杠杆系数。
营业杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。
营业杠杆度越高，表示企业息税前利润对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大;营业杠杆度越低，表示企业息税前利润受销售量变化的影响越小，经营风险越小
16、财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前利润率(或息税前盈余)变动率的现象。
财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润(EPS)变动率与息税前利润变动率的比值。
17、总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的联合作用，也称联合杠杆。
总杠杆的意义是，普通股每股税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数。
总杠杆系数(DTL)是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积;计算公式为:总杠杆系数=营业杠杆系数财务杠杆系数=营业杠杆系数DOL
财务杠杆系数DEL
18、资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系，其中重要的比例是负债比率。
早期资本结构理论:①净收益观点;②净营业收益观点;③传统观点。
现代资本结构理论:①代理成本理论;②啄序理论;③动态权衡理论;④市场择时理论。
19、企业资本结构决策即确定最佳资本结构。
最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。
资本结构决策的定量方法:①资本成本比较法;②每股利润分析法
20、投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起的各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。
通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
21、初始现金流量:指开始投资时发生的现金流量。
包括:固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。
22、营业现金流量:指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。
每年净营业现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧。
23、终结现金流量:指投资项目完结时所发生的现金流量。
包括:固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。
24、财务可行性评价指标分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。
非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括回收期(静态)和平均报酬率。
贴现现金流量指标是指考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率、获利指数等。
25、项目风险的衡量和处理一般使用调整现金流量法和调整折现率法。
26、长期股权投资是以股东名义将资产投资于被投资单位，并取得相应的股份，按所持股份比例享有被投资单位的权益以及承担相应的风险。
长期股权投资的风险主要有:①投资决策风险;②投资运营管理风险;③投资清理风险。
长期股权投资的风险防范措施:①明确职责分工与授权批准;②可行性研究、评估与策控制;(③投资执行控制;④投资处置控制。
27、企业重组是指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。
28、并购重组方式包括:①收购与兼并;②分立;(③资产置换与资产注入;④债转股与以股抵债。
29、企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。
重点在“购买”和“失去”两个词语。
30、企业收购是指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为。
31、企业并购的分类:
按双方的业务性质来划分，可分为纵向并购横向并购、混合并购。
按双方是否友好协商来划分，可分为善意并购和敌意并购两种。
按照并购的支付方式来划分，可分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购。
按涉及被并购企业的范围来划分，可分为整体并购、部分并购。
按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分，可分为杠杆并购、非杠杆并购。
按照并购的实现方式划分，可分为协议并购、要约并购、二级市场并购。
32、并购的效应主要有:①实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同;②实现战略重组，开展多元化经营;③获得特殊资产和渠道;④降低代理成本，在企业的所有权与经营权相分离的情况下，经理是决策或控制的代理人，而所有者作为委托人成为风险承担者。
33、分立的含义:指一家公司依照法律规定、行*命令或公司自行决策，分解为两家或两家以上的相互独立的新公司，或将公司资产或子公司的股权出售的行为。
公司分立主要有标准分立、出售和分拆三种形式。
分立是一种收缩战略。