2.24鸿鹄午评
这都震荡了快1个月了，涨也好跌也好也没什么理由，板块之间的轮动是量化资金在主导，也具有很强的随机性。这种行情最适合躺倒不看，看了也白看。
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很多投资者看宏观分析但是缺乏完整的逻辑链条，这里简单梳理一下关于汇率、利率、国债的基础逻辑。
以美国一直加息为例。在一切稳定经济可控的情况下，加息了大家钱存银行不消费了，企业也不愿意高利息贷款，那么同时生产会减少，结果就是原材料价格降低，物价下降。
大幅加息后债券利率也会涨，因为当存银行就有5%利息的话，就没有人去买低于5%利率的债券了（这里以一年期为例，长期债券另说，但总体逻辑就是这样）。所以银行的基准利率和国债利率是同步变化的。
如果一个人收入不变，但是他只能以更高的利息贷款的话，那么他能贷到的钱是会减少的。或者反过来说也可以，如果一个人收入不变，他想要贷更多的钱，就必须要用更高的利率来吸引资金才行。对于*府发国债也是一样的道理，美国希望最大的买家来增持美债，否则就要美联储自己印钱来买国债了，但是中国和日本一直在抛售美债，美联储就比较头疼。
为什么美国债券利率那么高，但是中国要减持美债呢？有两方面原因，其一，加息周期中，原本持有的债券价格是在持续下跌的。举一个例子，下图中有这么一个债券，买入的时候是元，一年后到期是元，那么票面利率就是2%，外界没有任何变化的情况下，债券每天的价格走势应该是蓝线这样，最终到元。如果，年中的时候，突然一天，市场利率加到10%，那么该债券价格会快速下跌，跌到什么位置呢，跌到从现在到最终债券到期的利率为10%。简单计算一下，x*（1+10%/2）=，x=97.1元，持有者的瞬间亏损是-97.1。所以在一个长期的加息过程的前中段，抛售债券是正常操作。
其二，我国开始发现持有大量的美元债券弊大于利，或者说现在开始有能力抛售美元了。以前买高精尖的东西需要美元，现在想买人家不卖，那么囤美元就是相当于在给美国交铸币税，未来就是能维持正常的贸易需要就行。
那么汇率又是怎么影响的呢。刚刚的例子是利率突然从2%加到10%，换个更极端一些的，利率加到50%，我们肯定不会想利率这么高赶紧去存，肯定会想这是不是还不起了，要疯狂印钱来还了。所以就会有大量资金疯狂抛售该货币，导致该货币大幅贬值。那为什么美元可以这样做呢，因为美元和石油挂钩，买卖石油需要用美元，全球不得不持有美元，如果美元和石油的联系不再紧密，那么当美元贬值的时候就就没有那么强的持有理由了。长期来看，一个国家的汇率和其货币的可贸易品总量息息相关，别人持有你的货币可以买东西才有价值，否则就无意义。
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